>> 海通證券-正海磁材(300224)季報點評-150413
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
大小： |
543KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅，鐘奇，劉博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司擬以2015年4月2日的總股本24000萬股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元人民幣（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金股利3600萬元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，共計轉(zhuǎn)增24000萬股。
點評：1. 第一季度業(yè)績增長迅速。公司一季度的主營業(yè)務(wù)收入全部來自高性能釹鐵硼永磁材料的銷售。2015年第一季度，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.05億元，同比上升49.64%。主要原因是公司加大了市場開拓力度，優(yōu)化了用戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品銷量較去年同期大幅增長。
2. 購買上海大郡股份交易完成，開啟"永磁+新能源汽車電機"雙主營業(yè)務(wù)發(fā)展模式。2014年12月，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金事項獲得有條件通過。2015年1月20日公司獲得證監(jiān)會的核準(zhǔn)批復(fù)，公司完成募集配套資金1.3億元，扣除與發(fā)行有關(guān)的費用后募集資金凈額為1.25億元。截至2015年3月17日，本次交易已完成了標(biāo)的資產(chǎn)上海大郡81.53%股權(quán)的過戶手續(xù)及工商變更登記，公司共持有上海大郡88.67%的股權(quán)。公司將加大對上海大郡的支持，開啟"高性能釹鐵硼永磁材料+新能源汽車電機驅(qū)動系統(tǒng)"的雙主營業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。
3.新增獲授權(quán)實用新型專利項3項。截至2015年3月31日，公司擁有專利發(fā)明和實用新型共計45項，其中報告期內(nèi)新增實用新型專利項3項：一種組合式氫碎爐料盒、一種便攜式水過濾型自供氣防護裝置和一種磁片堆棧裝置。目前公司致力于推動重要研發(fā)項目進展，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提升產(chǎn)品性能。
4. 募投項目開始實現(xiàn)收益。截止一季度末，公司募投項目中，2000 噸/年高性能釹鐵硼永磁材料擴產(chǎn)項目完工度約為88.03%，而高性能釹鐵硼永磁材料后加工升級改造項目完工度達(dá)117.92%。兩個項目在一季度內(nèi)分別實現(xiàn)收益646.85萬元和24.32萬元。高性能釹鐵硼永磁材料擴產(chǎn)項目未達(dá)預(yù)期收益主要原因是項目因之前推遲完工時間，現(xiàn)期正處于生產(chǎn)調(diào)試階段、產(chǎn)量較低；而高性能釹鐵硼合金速凝薄片項目為高性能釹鐵硼永磁材料擴產(chǎn)項目的后期工序，因此也受該項目推遲完工、目前產(chǎn)量較低的影響。
5.盈利預(yù)測及估值。公司以定增切入電機市場，此次高送轉(zhuǎn)后，股本預(yù)計達(dá)到4.96億股，按照該股本計算，我們預(yù)計2015-17年EPS分別為0.32元/股，0.42元/股，0.49元/股。按照當(dāng)前股本計算15年EPS為0.65元，鑒于1）股權(quán)激勵有望激發(fā)管理層積極性，2）新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資熱情提升，給予公司15年70倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價為45元，維持買入評級。
6. 風(fēng)險提示：稀土下游疲弱壓制價格。
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