>> 中信建投-日上集團(002593)欣欣向榮，蒸蒸日上-150413
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
大小： |
1254KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳燁遠，徐博 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司14 年10 月公布非公開發(fā)行股票預案，設定未來戰(zhàn)略方向，標志著公司將從單一的鋼結構制造安裝轉向整體建筑物的系統(tǒng)建材提供商；由單一的設備鋼構件制造商轉向提供模塊設備單元的供應商。
鋼結構業(yè)務欣欣向榮，毛利率較高
公司鋼結構業(yè)務吸收日本和臺灣的鋼結構系統(tǒng)與圍護系統(tǒng)的先進技術，下游客戶主要是石化和電力。鋼結構行業(yè)市場競爭激烈，集中度不高，產(chǎn)量最大的企業(yè)市場份額也不足2%，與其他幾家上市公司相比，公司鋼構業(yè)務規(guī)模較小，偏向專業(yè)化經(jīng)營，毛利相對較高。設備鋼結構大部分銷往海外，業(yè)務毛利穩(wěn)定。
綠色建筑前景可期，載重鋼輪空間依在
綠色建筑和住宅產(chǎn)業(yè)化是節(jié)能減排的重要課題，其中鋼結構和預制PC 結構是兩大可行方向。目前制約鋼結構建筑發(fā)展的主要因素是建造成本和設計配件標準化，中央和地方政府頻繁落實明確的財政優(yōu)惠和容積率獎勵，以期推動行業(yè)發(fā)展。無內(nèi)胎化是鋼輪行業(yè)發(fā)展趨勢，市場空間有望加速提升。
盈利預測和投資建議
我們預計2015-2017 年公司實現(xiàn)歸屬母凈利潤分別為0.70 億元、1.18 億元和2.0 億元，對應EPS（未攤薄）為0.33 元、0.56 元和0.98 元。我們認為未來公司可以實現(xiàn)跨越式發(fā)展，有希望向汽車后市場等新興領域延伸，業(yè)績增速超過平均行業(yè)水平，因此我們預測第一目標市值53 億，對應目標價為25 元，首次覆蓋給予 “增持”評級。
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