>> 海通證券-麗江旅游(002033)安全邊際足夠,騰飛在大香格里拉旅游圈-150413
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林周勇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2.15PE僅20倍，估值洼地。公司目前總市值60億元，2014年末現金12.5億元，有息負債僅3.4億元；剔除現金后總市值僅約51億元，我們估算2015年權益利潤約2.25億元，股價對應15PE僅23倍！
3.公司未來發(fā)展空間廣闊。公司一直致力于大香格里拉旅游圈的戰(zhàn)略布局和拓展，大香格里拉旅游圈涵蓋滇西北、四川/甘肅/西藏等區(qū)域，不僅幅員遼闊、生態(tài)和文化神秘而多樣，擁有國際超一流的旅游品質；麗江是大香格里拉旅游圈的核心入口，目前年游客量接近1000萬，隨著滬昆、廣昆高鐵的通車（預計2016年底），麗江有望形成年幾千萬游客的旅游集散中心；從這個角度看，我們很贊嘆公司管理層的高瞻遠矚和在大香格里拉旅游圈的超前布局。
4.我們認為，公司拓展大香格里拉旅游圈，有兩種方式可以選擇：（1）通過在當地的投資，獲取核心和關鍵的旅游資源。推動和分享當地旅游業(yè)的發(fā)展機遇；（2）通過軟控制，即：把握麗江作為集散地的天然優(yōu)勢，先掌握游客，從而達到掌控大香格里拉旅游發(fā)展的核心。
5.總之，我們非常看好公司未來所面臨的發(fā)展機遇，建議積極買入！我們預計2015-16EPS分別為0.8、0.87元，我們給予15PE35- 40倍（景區(qū)公司的標桿峨眉山A15PE 30倍，我們認為，麗江發(fā)展空間更大，且賬面冗余現金充沛，應享受估值溢價），上調目標價至28-32元。
6.風險提示：大香格里拉業(yè)務進展低于預期、重資產擴張市場有不同解讀、突發(fā)事件。
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