>> 信達證券-和邦股份（603077.sh）進軍農(nóng)業(yè)電商領(lǐng)域-150414
| 上傳日期： |
2015/4/14 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭荊璞 |
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公司計劃使用自有資金投資2 億元人民幣，建設(shè)電子商務(wù)平臺服務(wù)農(nóng)業(yè)市場，降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的生產(chǎn)成本、為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者提供技術(shù)服務(wù)與降低農(nóng)產(chǎn)品消費者的消費成本。公司在電商平臺建設(shè)與運營中將依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，充分使用大數(shù)據(jù)，并引入互聯(lián)網(wǎng)金融和保險業(yè)務(wù)，解決農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資金瓶頸和降低產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，提供田間問題處理方案的現(xiàn)場服務(wù)。
在我國，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和農(nóng)產(chǎn)品消費者之間有著層層的中間環(huán)節(jié)，占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈一半以上的利潤。公司此次投資2 億元進軍農(nóng)業(yè)電商領(lǐng)域，將打破中國農(nóng)業(yè)市場的這一傳統(tǒng)現(xiàn)狀，最終使產(chǎn)業(yè)者、消費者利益最大化，我們期待公司農(nóng)業(yè)電商平臺項目后續(xù)逐漸落地。
擬非公開發(fā)行進軍蛋氨酸領(lǐng)域。2014 年8 月13 日，公司發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬以不低于6.32 元/股的價格發(fā)行不超過2.21 億股，募集資金總額不超過13.96 億元，擬除1 億元補充流動資金外，將全部用于10 萬噸/年蛋氨酸項目（一期工程5 萬噸/年）。2013 年我國蛋氨酸產(chǎn)能合計達到15 萬噸，實際產(chǎn)量只有2.5 萬噸，尚未形成有效供給，而消費量達到了18.4 萬噸，絕大部分的需求靠進口來滿足，國內(nèi)企業(yè)有望利用成本、價格以及地理優(yōu)勢搶占市場，實現(xiàn)進口替代。目前非公開發(fā)行事宜已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準，我們暫未考慮此次非公開發(fā)行對公司業(yè)績的影響。
堅定看好公司轉(zhuǎn)型方向。資源優(yōu)勢以及基于此打造的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈是公司核心競爭力的主要來源。公司2014 年實現(xiàn)了募投項目、雙甘膦項目的成功投產(chǎn)，正積極推進草甘膦項目、蛋氨酸項目的建設(shè)，并推出智能玻璃產(chǎn)品，碳纖維項目前期工作也在有效的組織中。未來，公司擬通過技術(shù)引進加并購的方式，向高附加值的精細化工及智能、環(huán)保、新材料等高端產(chǎn)品發(fā)展，逐步形成以草甘膦、雙甘膦等農(nóng)藥及農(nóng)藥中間體、醫(yī)藥中間體、智能玻璃、新材料為主，聯(lián)堿產(chǎn)品為輔的發(fā)展的格局，堅定看好公司轉(zhuǎn)型方向。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：我們預(yù)計公司2015~2017 年營業(yè)收入分別達到39.18 億元、46.76 億元和49.17 億元，歸屬母公司的凈利潤分別為2.26 億元、3.26 億元和4.02 億元，2015-2017 年攤薄的EPS 分別達到0.23 元、0.32 元、0.40 元，對應(yīng)2015 年04 月14 日收盤價（17.07 元/股）的動態(tài)PE 分別為76 倍、53 倍和43 倍，維持"買入"評級。
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