>> 銀河證券-黑牛食品(002387)靜待業(yè)績反轉(zhuǎn)-150414
| 上傳日期： |
2015/4/15 |
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pdf 共3頁 |
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作者： |
董俊峰，李琰 |
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主要原因是去年高管人員變動影響公司銷售政策的延續(xù)性和連貫性；及公司固態(tài)產(chǎn)品配方改良、更換包裝和提價；液態(tài)產(chǎn)品更換包裝，提升銷售渠道等對公司報告期內(nèi)的業(yè)績產(chǎn)生不利影響，使公司產(chǎn)品銷售未達(dá)預(yù)期。
看好未來發(fā)展。目前完成“黑牛仔仔”、“多溢添” 、“33 號核桃乳”植物蛋白飲料、“G 能加”乳酸菌飲品、豆?jié){粉、果仁燕麥片等新品的開發(fā)和儲備，特別是自主研發(fā)口味，自有工廠生產(chǎn)，聘請韓國一線巨星金秀賢為代言人，重磅推出新創(chuàng)立品牌TAKI（達(dá)奇）預(yù)調(diào)雞尾酒，運用互聯(lián)網(wǎng)思維，強化電商、雙微（微信、微博）銷售和宣傳，并嘗試用APP 社交游戲的方式進行推廣，去年12 月6 日廣州招商會成功簽約200 多個經(jīng)銷商，遍布全國153 個城市，僅僅一個月即實現(xiàn)千萬元級銷售。
（二）時尚行業(yè)未來看好
預(yù)調(diào)制雞尾酒投資機會相當(dāng)于10 年前的白酒板塊，未來5 年市場容量在400 億元左右，比2014 年增長10 倍多，是目前食品飲料唯一風(fēng)口行業(yè)。敏感性分析顯示業(yè)績彈性大，今年收入和毛利率分別為（20000,50%）和(40000,60%)時，隱含的毛利分別為1.0 和2.4 億元，約相當(dāng)于2014 年公司整體水平的44%和105%。
3．投資建議
我們看好新任管理團隊對公司價值的提升作用，看好未來時尚飲品預(yù)調(diào)制雞尾酒單品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)高彈性和營銷體系升級成功，公司有望再次邁入高增長通道，預(yù)計EPS2015-2016 分別為0.3 和0.9元/股。繼續(xù)維持2012 年5 月份和9 月份《黑牛食品（002387）：青春時尚第一股 大健康戰(zhàn)略啟航》2 篇深度分析報告中對作為“甲午年牛股”系列之一的公司“推薦”評級，靜待各個季度業(yè)績表現(xiàn)。
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