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公司通過全資孫公司達奇運作雞尾酒達奇TAKI 品牌，與“都教授”金秀賢簽訂了一年形象代言合約，目前產品設計已定型。包裝規(guī)格目前僅有磨砂瓶產品，但易罐等其他規(guī)格產品也在籌備中，產品設計上公司玻瓶設計有一定特色，但仍沿用RIO 開始的磨砂瓶設計，總體外觀區(qū)別不大。產品口味上有較大創(chuàng)新，TAKI 目前共7 種口味分別是“青檸、藍莓、黑加侖、草莓、賓治、水蜜桃和車厘子”，口味選擇與可能的競品RIO 有較大差別，另外公司基酒全部選用伏特加以保持口感清冽的特色也不同于RIO 選用多種烈酒作為基酒?？傮w上，公司在口味上進行差異化設計的目的明顯。
    運營團隊專業(yè)，高打高舉志向高遠。公司新總裁吳迪年上任不久就接受控制人轉讓的公司股份898 萬股，追加鎖定期2 年，同時還以不低于13.5元價格參加公司定增項目繼續(xù)增持公司股份200 萬股，其團隊對TAKI 在高速發(fā)展的預調酒行業(yè)做大做強有極強信心?？战档腡AKI 運作團隊具有豐富的快消品營銷經驗，總裁吳總曾是康師傅方便面事業(yè)部主管將規(guī)模從4 億做到70 億，后任雅士利集團副總裁；銷售總經理陳宇寧歷任可口可樂、聯(lián)合利華重要職位以及青島啤酒全國KA 總監(jiān)；生產、品牌運營等經理也均是行業(yè)資深人物。團隊對TAKI 運作或將主要采用高打高舉，避免價格戰(zhàn)紅海，盡快在快速發(fā)展但格局未穩(wěn)的行業(yè)中獲得一席地位。公司產品將在12 月左右正式推向市場。
    營銷設計有亮點，如何落實還有待觀望；渠道布局已基本完善蓄勢待發(fā)。由于TAKI 營銷定位“新示愛神器”，公司設計讓人耳目一新的營銷模式。我們猜測是借鑒“漂流瓶”的概念，利用瓶身實物產品作為傳播工具，公司設計的“愛奇遇”網絡平臺作為中繼媒介，最后通過滿足TAKI 用戶的交友與社交需求，轉化為微信的互動式營銷。該模式有鮮明O2O 的特點，能夠將實物產品銷量通過游戲形式有效的轉化為點擊量，預想的商業(yè)利潤攫取模式為TAKI 銷售占50%、虛擬收費占30%、企業(yè)合作占10%以及開發(fā)者分成10%。
    營銷方式構思新穎，但由于目前產品尚未首發(fā)，如何真正將紙面計劃落實到報表中仍面臨挑戰(zhàn)有待觀望。但黑牛團隊的傳統(tǒng)食飲公司年輕化創(chuàng)新值得大力推廣與鼓勵。在渠道布局方面，公司目前已經設立12 個辦事處，同時進行夜店、商超和電商的全渠道運營，目前團隊人員布局、以及重要經銷商均基本安排完善，蓄勢等待新品發(fā)布。
    新品執(zhí)行情況仍需等待，但公司14 年有明顯變化，首次覆蓋給予“增持”評級。預調雞尾酒行業(yè)14 年市場規(guī)模約30-40 億，預計15、16 年有望達到50 億和70 億左右，行業(yè)中目前重量級玩家不多。公司TAKI 產品醞釀時間長，營銷有亮點，我們看好其在快速發(fā)展的行業(yè)內取得一定地位?？紤]到公司14年推出乳酸菌新品，增發(fā)重視豆類植物蛋白飲料等新舉措，公司14 年經營戰(zhàn)
    略有明顯變化。目前公司市值47 億，對應增發(fā)后市值53 億，靜態(tài)PE 偏高，但我們期待公司通過新品更迭與專業(yè)團隊運作成功實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型。假設15年公司增發(fā)完成，預計15-16 年預調酒分別約帶來銷售收入3.2 億和10.8 億元，則14-16EPS 分別為0.07/0.22/0.69，對應動態(tài)PE 為224/69/22，首次覆蓋，給予“增持”評級。
    風險提示：行業(yè)競爭加劇，經驗更豐富的大型白酒企業(yè)切入預調酒行業(yè)迅速搶占份額。