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    ■互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境下，跨境電商業(yè)務(wù)迎來發(fā)展黃金期。公司積極布局跨境電商業(yè)務(wù)，14 年9 月、10 月上線海淘平臺“世紀(jì)購”、推出跨境電商體驗(yàn)店“世紀(jì)SHOW”，推進(jìn)跨境電商O2O 經(jīng)營（線下體驗(yàn)+線上消費(fèi)），平臺會員數(shù)、日均訂單數(shù)增速迅猛。同時，為保障商品質(zhì)量，公司在香港和紐約設(shè)立進(jìn)出口公司，與當(dāng)?shù)匕儇浖百徫镏行暮献?，并設(shè)專業(yè)買手進(jìn)行商品直采，在貨源端進(jìn)行嚴(yán)格質(zhì)量把控。我們認(rèn)為，伴隨商品品類拓展及政策支持力度加大，公司跨境電商業(yè)務(wù)將爆發(fā)巨大經(jīng)營彈性。
    ■發(fā)力金融業(yè)務(wù)，打開未來業(yè)績增長空間。我們認(rèn)為，設(shè)立消費(fèi)金融公司，將消費(fèi)金融與傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)相結(jié)合，為消費(fèi)者提供增值服務(wù)將增加客戶粘度，是公司探索產(chǎn)融結(jié)合的重大舉措，疊加小貸、保理業(yè)務(wù)的開展，公司初步形成主業(yè)衍生金融服務(wù)的平臺雛形，伴隨公司金融各模塊運(yùn)營模式逐漸清晰，傳統(tǒng)商業(yè)與金融業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)深度協(xié)調(diào)發(fā)展，未來或?qū)⒃诂F(xiàn)有金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)再拓展。
    ■維持盈利預(yù)測，維持增持-A 評級。我們預(yù)計(jì)，公司15-17 年EPS 為1.29 元、1.50 元、1.71 元 ，對應(yīng)PE 為23 倍、20 倍、18 倍。。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：金融業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。