>> 民生證券-慈星股份(300307)利益共享，彰顯發(fā)展信心-150416
| 上傳日期： |
2015/4/16 |
大小： |
433KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
朱旭光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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二、分析與判斷
利益共享 彰顯信心
“裕人1 號”員工持股計劃籌集資金總額1.36 億，資金為正式員工合法薪酬、自籌資金以及大股東為員工的借款等，通過受讓大股東持股或者二級市場競價方式購入不超過1400 萬股，合計占到現(xiàn)有股本的1.7%。同時安排解禁的業(yè)績要求條件，2015-2017 年分別實(shí)現(xiàn)1.5 億、2.5 億和3.5 億利潤；我們認(rèn)為本計劃推出有利于激發(fā)公司員工積極性，形成利益共享機(jī)制，顯示出公司未來發(fā)展信心。
主業(yè)出清見底，自動化布局日趨完善
公司在自動化板塊布局日趨完善，并以鼎納子公司蘇州圖測為平臺研發(fā)機(jī)器視覺控制器。慈星通過和固高、埃夫特合作強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手切入關(guān)鍵零部件和系統(tǒng)集成兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，預(yù)計慈星機(jī)器人很快會做到億元級別收入。未來有望在浙江“機(jī)器換人”中憑借合作伙伴協(xié)同、區(qū)域優(yōu)勢、客戶基礎(chǔ)、和外延并購迅速做大做強(qiáng)。
公司去年虧損3 億左右，主要是下游毛衫行業(yè)市場需求的劇烈下滑導(dǎo)致，買方信貸風(fēng)險釋放，未來隨著新產(chǎn)品新市場逐步貢獻(xiàn)業(yè)績，主業(yè)將迎來反轉(zhuǎn)。未來毛衫行業(yè)電腦橫機(jī)替代需求，越南、柬埔寨等國外市場以及自動對目縫合系統(tǒng)、一體鞋面機(jī)等新產(chǎn)品的推出將為公司未來增長打下基礎(chǔ)。
順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+ 工業(yè)4.0踐行者
公司針織毛衫快速定制平臺的工業(yè)4.0 項(xiàng)目將積極促進(jìn)毛衫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，建立C2B 的全新生態(tài)系統(tǒng)。該平臺將通過智能化身體尺寸采集系統(tǒng)、虛擬試穿系統(tǒng)、智能工藝模塊、電子商務(wù)平臺及成衣生產(chǎn)自動化等多個系統(tǒng)模塊的整合實(shí)現(xiàn)個性化定制，有望憑借強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)迅速推廣落地。
三、股價催化劑及風(fēng)險提示
風(fēng)險提示：（1）C2B 項(xiàng)目進(jìn)展不順利（2）新產(chǎn)品性能不穩(wěn)定四、盈利預(yù)測與投資建議
我們看好公司在工業(yè)自動化板塊轉(zhuǎn)型關(guān)鍵零部件+系統(tǒng)集成的布局，主業(yè)即將出清，買方信貸風(fēng)險釋放，預(yù)計14-16 年EPS 分別為-0.37、0.19、0.32 元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
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