>> 國泰君安-慈星股份(300307)轉(zhuǎn)型工業(yè)4.0，打造毛衫定制平臺-150409
| 上傳日期： |
2015/4/9 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王永輝，孫金鉅 |
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此報告為加密報告 |
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公司手握大量毛衫生產(chǎn)企業(yè)資源，積極布局定制市場。預計公司2014-2016 年凈利潤分別為-3.00 億元、1.19 億元和1.67 億元，對應EPS 分別為-0.37/0.15/0.21 元。參考工業(yè)4.0 業(yè)務可比公司估值水平，我們給予慈星股份17.85 元的目標價，“增持”評級。
轉(zhuǎn)型與行業(yè)龍頭合作開拓機器人業(yè)務，打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。2013 年底至2014 年初，公司投資設立兩家工業(yè)機器人公司，并均已實現(xiàn)銷售突破。機器人業(yè)務發(fā)展思路清晰，即通過與行業(yè)領先企業(yè)合作，打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。我們預計2015 年將是慈星股份機器人業(yè)務業(yè)績展現(xiàn)之年。公司是“機器換人”的使用者和受益者，對工業(yè)機器人理解深刻,為其在工業(yè)機器人領域的拓展打下了基礎。
瞄準工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機遇，打造毛衫定制工業(yè)4.0 平臺。我們認為，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢下，互聯(lián)網(wǎng)應用于整個生產(chǎn)過程的C2M(客戶到制造商)將是核心商業(yè)模式。根據(jù)公司公告，公司正在籌備一個面向全球毛衫市場的定制平臺工業(yè)4.0 項目。我們認為，公司作為國內(nèi)電腦針織橫機市場占有率第一的企業(yè)，具備客戶資源優(yōu)勢(已累積國內(nèi)外大量優(yōu)質(zhì)毛衫制造企業(yè)資源)。未來有望依托客戶資源快速實現(xiàn)定制化平臺在毛衫生產(chǎn)或銷售端的商業(yè)模式落地，實現(xiàn)平臺化業(yè)務。
催化劑：毛衫定制平臺上線；外延式并購項目落地。
核心風險：公司機器人銷售及工業(yè)4.0 平臺上線進度低于預期。
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