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控股股東裕人投資提供不高于員工自籌資金金額9倍的無(wú)息借款。
    點(diǎn)評(píng)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)和17.85 元目標(biāo)價(jià)。我們認(rèn)為，員工持股計(jì)劃的推出將為公司轉(zhuǎn)型機(jī)器人和毛衫定制平臺(tái)提供激勵(lì)保障。維持公司2014-2016 年凈利潤(rùn)分別為-3.00/1.19/1.67 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為-0.37/0.15/0.21 元的盈利預(yù)測(cè)。維持“增持”評(píng)級(jí)和17.85 元目標(biāo)價(jià)。
    繼續(xù)看好公司在機(jī)器人和毛衫定制工業(yè)4.0 項(xiàng)目的發(fā)展前景。慈星股份作為電腦針織橫機(jī)市場(chǎng)龍頭，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不景氣的情況下，轉(zhuǎn)型涉足工業(yè)機(jī)器人以及毛衫定制平臺(tái)工業(yè)4.0 項(xiàng)目。機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展思路清晰，即通過(guò)與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)合作，打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。2013 年底至2014 年初，公司投資設(shè)立兩家工業(yè)機(jī)器人公司，并均已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售突破。預(yù)計(jì)2015 年將是慈星股份機(jī)器人業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)展現(xiàn)之年。此外，公司正在籌備一個(gè)面向全球毛衫市場(chǎng)的定制平臺(tái)工業(yè)4.0 項(xiàng)目。我們認(rèn)為，公司作為國(guó)內(nèi)電腦針織橫機(jī)市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)，具備客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)(已累積國(guó)內(nèi)外大量?jī)?yōu)質(zhì)毛衫制造企業(yè)資源)。未來(lái)有望依托客戶(hù)資源快速實(shí)現(xiàn)定制化平臺(tái)在毛衫生產(chǎn)或銷(xiāo)售端的商業(yè)模式落地，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化業(yè)務(wù)。
    催化劑：毛衫定制平臺(tái)上線(xiàn)；外延式并購(gòu)項(xiàng)目落地。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：公司機(jī)器人銷(xiāo)售及工業(yè)4.0 平臺(tái)上線(xiàn)進(jìn)度低于預(yù)期。