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公司超越行業(yè)的訂單需求主要是源于海外：出口訂單全部是油氣管，而且均是盈利能力很好的訂單。
    公司一季度盈利的高增長也是源于海外訂單的交付，肯尼亞5 萬噸的訂單、尼日利亞3 萬噸的訂單不僅量大，而且訂單附加值很高，再加上公司在一些新興領(lǐng)域的突破（如寧煤煤化工5 萬噸的訂單），幾個高毛利大單的交付是公司業(yè)績拐點的主要原因。
    公司一季度的業(yè)績拐點具有持續(xù)性。（1）肯尼亞5 萬噸、尼日利亞3 萬噸、寧煤煤化工5 萬噸的訂單還在持續(xù)供貨，高毛利的訂單將持續(xù)貢獻業(yè)績；（2）預(yù)計公司在手+已基本鎖定的在手訂單高達50 多萬噸，訂單和目前排產(chǎn)處于非常飽滿的水平。（3）出口訂單有很強的持續(xù)性，有望續(xù)簽.公司今年產(chǎn)量規(guī)劃82 萬噸，其中本部65 萬噸，四川15 萬噸，新疆2-3萬噸，今年本部訂單的增量主要來源于出口訂單，四川變化最大，主要是寧煤煤化工的訂單，預(yù)計四川今年盈利3000 萬。公司此前股權(quán)激勵對15年的業(yè)績要求是相比12 年增長50%，達到1.77 億以上，我們認(rèn)為業(yè)績要求大概率實現(xiàn)。
    我們認(rèn)為15 年業(yè)績會反轉(zhuǎn)，如果再考慮新浙粵線啟動帶來的增量將更顯著。預(yù)計公司2015-2017 年的業(yè)績分別為0.52、0.62、0.71 元，維持“增持”的投資評級。
    風(fēng)險提示：油氣管建設(shè)進度低于預(yù)期。