>> 民族證券-登海種業(yè)(002041)：研發(fā)優(yōu)勢明顯，品種創(chuàng)新助增長-150421
| 上傳日期： |
2015/4/21 |
大小： |
1062KB |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉峰 |
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登海605、登海618 和良玉系列推廣面積增加。公司業(yè)績在經(jīng)歷14 年上半年先玉335退貨風(fēng)波后依然實現(xiàn)收入微降、利潤增加，登海605、登海618 和良玉系列良好的市場表現(xiàn)是支撐增長的主要原因。隨著鄭單958 和浚單20 推廣面積的逐漸下滑，先玉335 的企穩(wěn)，公司的主推品種推廣面積有望繼續(xù)擴大，助力業(yè)績增長。
利用綠色通道政策強化研發(fā)優(yōu)勢，優(yōu)良品種有儲備。公司抓住綠色通道的政策機遇 ，高起點設(shè)立了6 個生態(tài)區(qū)域試驗，安排自育品種近百個，進行多點試驗。14 年申請植物新品種權(quán)5 項，獲得植物新品種權(quán)18 項。技術(shù)儲備與創(chuàng)新品種的增加，保證了公司技術(shù)水平在同行業(yè)的領(lǐng)先性，預(yù)計借助政策繼續(xù)強化優(yōu)勢。
營銷體系建設(shè)成效顯著，未來增長有保障。公司加強銷售渠道建設(shè)，現(xiàn)已擁有近400家經(jīng)銷商，建成旗艦店20 多家、專賣店130 多家，覆蓋主要玉米種植區(qū)。在此基礎(chǔ)上，公司計劃聯(lián)系各市場區(qū)域種糧大戶及農(nóng)民合作社，完善種子電商方案，積極探索農(nóng)資產(chǎn)業(yè)一體化等新的經(jīng)營模式，為研發(fā)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢提供保障。
借助子公司吸引合作，公司治理改善有空間。公司投資5,500 萬元，相繼成立了北京登海、遼寧登海、黑龍江登海、吉林登海、山西登海、登海西玉等6 家全資子公司，計劃以這些子公司為平臺，逐步吸引合資合作，建成育繁推一體化的區(qū)域性種子公司，完善公司治理。
給予“增持”的投資評級。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為1.36、1.55、1.74 元，給予“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示。發(fā)生自然災(zāi)害、套牌冒牌頻發(fā)、主推品種增長丌及預(yù)期
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