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公司擬出資8000 萬元對百合在線進(jìn)行增資，百合在線本次增資規(guī)模為14.83 億元,增資后本公司占總股本的5.13%。百合在線成立于2004 年6 月，其所經(jīng)營的百合網(wǎng)是國內(nèi)著名網(wǎng)絡(luò)婚戀服務(wù)商，目前注冊人數(shù)近1 億人。公司此次對外投資主要基于兩點(diǎn)理由。其一，公司十分看好百合網(wǎng)龐大的用戶基礎(chǔ)和未來發(fā)展前景，未來有望獲得較高投資回報(bào)；其二，公司積極跟緊時代步伐，勇于探索“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)。為公司將來能在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有更為長足的發(fā)展做好鋪墊。
    金屬價格反彈邏輯下，業(yè)績觸底回暖可期。公司2011 年實(shí)施重大資產(chǎn)置換，置入由北京盛達(dá)、紅燁投資、王彥峰、王偉合計(jì)持有銀都礦業(yè)62.96%的股權(quán)。銀都礦業(yè)主營為銀、鉛、鋅等有色金屬的采選加工業(yè)務(wù)。公司2014 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.41 億元，同比下降12.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.90 億元，同比下降18.49%。公司業(yè)績出現(xiàn)同比下滑情況，主要基于兩點(diǎn)原因。其一，報(bào)告期內(nèi)公司主營開采金屬的價格走勢疲軟；其二，由于考慮到金屬價格下滑，公司主動放緩了生產(chǎn)節(jié)奏，減少了產(chǎn)量。公司2014 年實(shí)現(xiàn)年采礦量71.48 萬噸，年選礦量70.01 萬噸，分別較上年降低20.60%和22.60%。
    公司去年業(yè)績不佳的最主要原因是金屬價格走弱，而未來金屬價格走勢有望向好，有助于公司業(yè)績成功觸底反彈。公司主營業(yè)務(wù)主要涉及三種金屬，銀、鉛、鋅。貴金屬價格在2 季度走勢將趨好。主要基于三點(diǎn)原因，第一，美經(jīng)濟(jì)增長放緩，美元或受影響回調(diào)，提前加息概率再減??；第二，全球各國爭相加碼寬松政策，流動性持續(xù)寬松推升金價；第三，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)觸底反彈，歐元觸底反彈可期。雖然仍需警惕美聯(lián)儲加息利空，但就中長期而言，貴金屬仍將處于牛市之中，加息利空出盡后價格上漲空間巨大。
    鉛鋅方面，根據(jù)AME 統(tǒng)計(jì)顯示，2014 年預(yù)計(jì)全球的精煉鋅需求量為1368.7 萬噸，供給量為1337.8 萬噸，最終供不應(yīng)求30.9 萬噸。并且，澳大利亞最大的露天礦世紀(jì)礦業(yè)（Century mine）將于今年年底關(guān)停，該礦為世界第三大鋅礦，年產(chǎn)量約50-60 萬噸/年。愛爾蘭、贊比亞的鋅礦也將關(guān)閉。2015-2016 年鋅礦供給預(yù)計(jì)將減少82 至92 萬噸。近期鉛鋅價格呈現(xiàn)強(qiáng)勢上漲態(tài)勢，主要由于2 季度是傳統(tǒng)開工旺季，補(bǔ)庫存需求強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)在中國持續(xù)加碼寬松政策的大背景下，鉛鋅價格仍具有上漲空間。公司主營礦石的價格均有上漲預(yù)期，未來公司業(yè)績反彈持續(xù)增厚的預(yù)期較強(qiáng)。
    盈利能力出眾，毛利率行業(yè)領(lǐng)先?？毓晒俱y都礦業(yè)盈利能力出眾，近兩年以來，公司毛利率均達(dá)八成以上，分別為80.35%和82.63%。利潤率分別為69.21%、73.09%。公司超群的盈利能力在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。14 年由于金屬價格下滑，公司主動改變生產(chǎn)計(jì)劃，放緩了生產(chǎn)節(jié)奏。預(yù)計(jì)在金屬價格回暖的邏輯下，公司將會提高生產(chǎn)效率，產(chǎn)量有望大幅提升。
    公司超高毛利率配合產(chǎn)量大幅提升將使得業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。
    銀都礦業(yè)儲量豐富，未來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入成最大亮點(diǎn)。截止2013 年12 月31 日，銀都礦業(yè)可采儲量1079.36 萬噸，氧化礦礦石量31.16 萬噸，其中，銀平均品位為334.00 克/噸；鉛平均品位為2.98%；鋅平均品位為0.63%。硫化礦礦石量1048.20 萬噸，其中，銀平均品位為239.66 克/噸；鉛平均品位為2.31%；鋅平均品位為5.28%。公司資源儲量豐富，控股子公司銀都礦業(yè)的礦石儲量及銀金屬量、鉛金屬量、鋅金屬量單體均達(dá)到大型、中型礦山標(biāo)準(zhǔn)。
    公司于去年四月份通過董事會做出承諾，待“赤峰金都”十地礦區(qū)取得開發(fā)利用方案等相關(guān)手續(xù)，以及待“光大礦業(yè)”所屬大地銀多金屬礦權(quán)取得采礦證等相關(guān)手續(xù)，兩家公司滿足注入條件時，即啟動相關(guān)程序。屆時公司將“赤峰金都”100%股權(quán)以公允價格注入上市公司或轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)第三方；將“三河華冠” 52%股權(quán)以公允價格注入上市公司或轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)第三方。
    赤峰金都為公司控股股東盛達(dá)集團(tuán)的全資子公司，光大礦業(yè)十中外合資企業(yè)，其中盛達(dá)集團(tuán)持有其52%股權(quán)。兩家公司均為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來注入公司預(yù)期較大。若能成功注入，公司未來礦產(chǎn)資源有望再度增厚，產(chǎn)能產(chǎn)量也將有所提升。赤峰金都擁有礦石資源量767 萬噸，其中，鉛金屬量12.87 萬噸、鋅金屬量12.93 萬噸、銀金屬量802 噸；光大礦業(yè)擁有礦石資源量593.86 萬噸，其中，銀金屬量589.40 噸，鉛金屬量9.71 萬噸，鋅金屬量20.47 萬噸。
    投資要點(diǎn)及盈利預(yù)測。公司未來三大看點(diǎn)：1）初步布局“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)，打開未來無限遐想空間；2）未來金屬價格有望延續(xù)反彈勢頭，且公司盈利能力超群，未