>> 上海證券-華潤萬東(600055)強強聯(lián)手,業(yè)績拐點顯現(xiàn)-150422
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
大小： |
669KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
趙冰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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DR 產(chǎn)品受益國內(nèi)產(chǎn)品渠道下沉
過去三年，中國DR 市場下沉，給國產(chǎn)DR 巨大的發(fā)展機會。目前國內(nèi)品牌商制造成本差異不大，沒有特別強勢的品牌，因此渠道能力是品牌商業(yè)績差異最重要的要素。我們預計，隨著新控股股東將為公司帶來豐富的基層推廣與渠道下沉的推廣經(jīng)驗，公司的DR 產(chǎn)品銷售收入有望獲得快速的提升。
國內(nèi)廠商擁有永磁設備的價格優(yōu)勢
目前ＭＲＩ的全球市場發(fā)展趨勢是向著兩級化發(fā)展，一方面向更高場強的超導ＭＲＩ邁進，另一方面，永磁低場ＭＲＩ的技術愈發(fā)完善，圖像質(zhì)量和功能不斷提高。從企業(yè)方面，超導核磁共振仍然以外資企業(yè)為主，如西門子、GE、德州儀器、日立公司等，而國內(nèi)企業(yè)則在永磁核磁共振的中低端市場占據(jù)著一定的市場份額。
與阿里合作助推醫(yī)學影像數(shù)字化發(fā)展
醫(yī)學影像技術是高新技術與醫(yī)學的結(jié)合，近年來，美、歐、日等發(fā)達國家和地區(qū)在醫(yī)療影像診斷產(chǎn)業(yè)加強戰(zhàn)略布局，旨在帶動多種醫(yī)學影像設備向小型化、專門化、高分辨率和快速化方向發(fā)展。同時，網(wǎng)絡化也將加快成像過程、縮短診斷時間，有利于圖像的保存和傳輸。通過影像網(wǎng)絡化實現(xiàn)現(xiàn)代醫(yī)學影像學的基本理念，達到人力資源、物質(zhì)資源和智力資源的高度統(tǒng)一和共享。
給予“未來六個月，謹慎增持”評級
公司14 年實現(xiàn)EPS0.12 元，預計15 年實現(xiàn)EPS0.18 元，以4 月21日收盤價33.43 元計算，靜態(tài)與動態(tài)PE 分別為281.63 倍和186.60 倍。
醫(yī)療器械上市公司14、15 年平均市盈率為94.27 倍和63.31 倍。公司目前的估值高于醫(yī)療器械類上市公司的平均估值。隨著魚躍科技完成對公司股權的控制，控股股東在渠道下沉與低端醫(yī)療設備的銷售經(jīng)驗將有助于公司把握國內(nèi)醫(yī)療器械國產(chǎn)化的機遇。同時，與阿里健康的合作，使得公司與阿里優(yōu)勢互補，助推公司數(shù)字化醫(yī)療設備的發(fā)展。
隨著強強聯(lián)手，我們看好公司未來的發(fā)展前景，給予公司“謹慎增持”評級。
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