>> 海通證券-金科股份(000656)‘新地產(chǎn)+新能源‘,雙主業(yè)齊頭并進-150423
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，賈亞童 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司2014年年度權(quán)益分派方案為：向全體股東每10股送紅股6股，派1.5元人民幣現(xiàn)金。同時，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增14股。本次權(quán)益分派股權(quán)登記日為：2015年4月28日，除權(quán)除息日為：2015年4月29日。
投資建議：
房地產(chǎn)銷售保持規(guī)模增長。2014年，公司各業(yè)務(wù)板塊全年實現(xiàn)銷售金額約230億元，同比增長約2%。其中，房地產(chǎn)板塊在市場整體下行的壓力下，實現(xiàn)簽約銷售金額約210億元，同比增長約1%，實現(xiàn)簽約銷售面積約322萬平，同比增長約22 %。2015年，公司計劃實現(xiàn)簽約銷售金額超過300 億元（含非地產(chǎn)板塊）。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)銷售金額約48億元，其中主業(yè)房地產(chǎn)實現(xiàn)簽約銷售金額約45億元，同比增長15.38%，簽約銷售面積約66萬平方米，同比增長15.79%。
地產(chǎn)主業(yè)保持擴張。2014年，公司新開工面積約501萬平米，竣工面積約260萬平米，結(jié)算面積約230萬平米，年末在建項目68個，在建面積約1081萬平米。公司其他業(yè)務(wù)板塊也取得了良好經(jīng)營業(yè)績。2015年，公司全年預(yù)計新開工約560萬平米，竣工約440萬平米，年末在建面積約1200萬平米。
企業(yè)未來經(jīng)營發(fā)展進取，路線清晰1）房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2014年公司通過招拍掛、股權(quán)收購等方式新獲17個土地項目共19宗土地，土地價款共計102億元，同比增長8%；新增項目計容可建規(guī)模570萬平米，新增項目區(qū)域成熟度有所提高，主城與主城近郊項目占比有所增加。新進入云南省級市場，新增昆明、重慶萬州等5個城市布點。繼續(xù)加強合資合作，引進合資合作資金協(xié)議金額16.3億元。截止報告期末，公司在建面積近1100萬平米，土地儲備計容可建規(guī)模達1750萬平米。
項目拓展方面，在"622"發(fā)展戰(zhàn)略原則下，堅持"以二線城市為主、一三線城市為輔"、堅持"以西中部地區(qū)為主、其它地區(qū)為輔"的戰(zhàn)略思路，逐步向省會城市和二三線區(qū)域中心城市回歸，向有效益的現(xiàn)金流項目回歸。加大科技產(chǎn)業(yè)園地產(chǎn)、文化旅游地產(chǎn)、健康產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)項目的拓展力度。全年計劃完成土地投資約120億元，新增計容可建面積約500-600萬平米。
2）新能源業(yè)務(wù)。新能源方面，則實施"風(fēng)光并舉、多點開花戰(zhàn)略"，以風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電為主，尋求光熱薄膜發(fā)電等新領(lǐng)域發(fā)展機會，通過并購和自建等方式，實現(xiàn)新能源業(yè)務(wù)的超常規(guī)高速發(fā)展。力爭未來3-5 年內(nèi)，實現(xiàn)風(fēng)能、發(fā)伏發(fā)電等裝機容量達5GW，形成約400 億元的投資規(guī)模。公司前期已注冊成立全資子公司金科新能源有限公司，重點投資光伏、風(fēng)能及頁巖氣等能源產(chǎn)業(yè)。該次投資設(shè)立全資子公司注冊資本金為20億元。此外，公司已收購新疆招商昆侖及新疆益源眾惠公司，風(fēng)電業(yè)務(wù)邁出重要一步。
維持"買入"評級。預(yù)計公司2015、2016年EPS分別是0.87和1.22元。按照4月22日30.93元股價計算，對應(yīng)2015和2016年P(guān)E為32.32和23.05倍。目前"地產(chǎn)+新能源"同類型企業(yè)估值在107倍上下，考慮公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，多元化業(yè)務(wù)快速發(fā)展，給予公司2015年45倍市盈率，對應(yīng)股價39.15元，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)復(fù)蘇不達預(yù)期風(fēng)險。
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