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未來(lái)超市業(yè)態(tài)拓展外阜開(kāi)店為發(fā)展突破口，后續(xù)公司將進(jìn)一步強(qiáng)化在甘肅及陜西市場(chǎng)超市業(yè)態(tài)的拓展，并以此為契機(jī)，形成公司在西北市場(chǎng)發(fā)展的新平臺(tái)。
    百貨虧損門(mén)店經(jīng)營(yíng)改善潛力大
    子公司青海新百所屬樂(lè)尚都市廣場(chǎng)店由于尚在培育期，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)持續(xù)虧損，2014 年整體虧損額超過(guò)1 億元。但是從該店啟動(dòng)開(kāi)業(yè)百天店慶等相關(guān)促銷活動(dòng)以來(lái)，客流及銷售均有一定程度的改善，并通過(guò)加快引進(jìn)合作品牌簽約進(jìn)度，調(diào)整聯(lián)營(yíng)與租賃的經(jīng)營(yíng)比例，擴(kuò)大租賃面積增加租金收入以實(shí)現(xiàn)減虧，后續(xù)青海新百將逐步改變市場(chǎng)地位，提升市場(chǎng)占有率。
    投資價(jià)值得到私募產(chǎn)品積極認(rèn)同
    2015 年2 月-4 月，上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司和上海兆贏股權(quán)投資基金管理有限公司通過(guò)旗下產(chǎn)品共持有銀川新華百貨商業(yè)集團(tuán)股份有限公司A 股普通股股票11,324,805 股，占該公司總股本的5.0191%。
    寶銀創(chuàng)贏成立于2012 年10 月，注冊(cè)資金為2,000 萬(wàn)元，專注于證券二級(jí)市場(chǎng)私募基金管理，系由上海寶銀投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海寶銀”）和陜西創(chuàng)贏投資理財(cái)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“陜西創(chuàng)贏”）共同組建，其中上海寶銀成立于2007 年4 月，董事長(zhǎng)為崔軍。上海寶銀與陜西創(chuàng)贏自2011 年3 月開(kāi)始合作，合作后崔軍為上述兩家公司董事長(zhǎng)。另外，兆贏股權(quán)成立于2014 年10 月，注冊(cè)資本為20,000 萬(wàn)元。寶銀創(chuàng)贏和兆贏股權(quán)的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理均為崔軍和鄒小麗，目前兩家公司共發(fā)行三十余只私募產(chǎn)品。
    另外，需要指出的是，崔軍旗下產(chǎn)品層先后購(gòu)買(mǎi)寧夏建材、武漢中百、招商銀行、興業(yè)銀行和華北高速等公司股票，并發(fā)表公開(kāi)信，聯(lián)合部分流通股東給公司或董事提出建議，雖然其提案最終均未能實(shí)施，但在資本市場(chǎng)上引起一定關(guān)注。我們認(rèn)為崔軍旗下產(chǎn)品超過(guò)新華百貨舉牌線后，未來(lái)不排除向新華百貨有提案的可能性。
    維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)，2015-2016 年的 EPS 分別為 0.97 元和 1.13 元。公司戰(zhàn)略定位清晰：百貨和家電業(yè)務(wù)進(jìn)入平穩(wěn)期，工作重心有望轉(zhuǎn)移到具備社區(qū)入口功能的超市業(yè)務(wù)。公司異地拓展打開(kāi)成長(zhǎng)空間，再加上影響公司業(yè)績(jī)的部分百貨門(mén)店的減虧幅度較大，超市業(yè)務(wù)增長(zhǎng)具備較高確定性，因此未來(lái)業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力較強(qiáng)，投資價(jià)值突出。另外，資本市場(chǎng)舉牌也從另一方面印證了對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)可。
    因此我們維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。