>> 興業(yè)證券-華錄百納（300291）調(diào)研報告：打造精品娛樂節(jié)目，突圍四萬億體...-150424
| 上傳日期： |
2015/4/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡，丁婉貝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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電視欄目T2O2O 模式有望駛?cè)氡l(fā)增長軌道。電視欄目引領(lǐng)的相關(guān)產(chǎn)品銷售火爆，公司主打《女神的新衣》去年經(jīng)由節(jié)目賣出衣服10 萬件，15年預計可達100 萬件，是14 年十倍。
公司將分三步打造體育娛樂平臺。1）買斷經(jīng)營重點賽事運營權(quán)，以代理整合其他資源，創(chuàng)造新商業(yè)模式；2）通過合作制作體育與娛樂跨界的制播分離項目和自由賽事項目；3）打造體育電視傳媒平臺+體育粉絲經(jīng)濟平臺，通過T2O2O 打通移動互聯(lián)、粉絲經(jīng)濟、周邊產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)彩票等體育產(chǎn)業(yè)衍生產(chǎn)業(yè)鏈；體育藍海市場將有大有可為。
盈利預測與評級。我們預計公司公司2015~2017 年EPS 分別為1.12、1.43和1.72 元，對應(yīng)當前股價PE 分別為43、34 和28 倍。我們看好公司在影視欄目和體育賽事方面的雙向并進：1）藍色火焰是領(lǐng)先的內(nèi)容營銷與電視欄目制作公司，我們相信公司將創(chuàng)造更多類似《女神的新衣》的成功，T2O2O 模式持續(xù)提升盈利空間；2）體育產(chǎn)業(yè)內(nèi)容為王，看好公司未來通過重點賽事打造“體育電視傳媒平臺+體育粉絲經(jīng)濟平臺”的傳媒體育綜合運營能力，繼續(xù)維持“增持”評級。
風險提示：精品電視節(jié)目收視率波動風險大；體育產(chǎn)業(yè)新切入，未來發(fā)展不確定。
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