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    2、海外業(yè)績依然亮眼，優(yōu)先受益“一帶一路”戰(zhàn)略:塔吉克斯坦3000d/t 產(chǎn)線順利投產(chǎn)之后，公司2014 年海外市場繼續(xù)取得靚眼表現(xiàn)。在“一帶一路”國家戰(zhàn)略的帶動下，公司繼續(xù)加快實(shí)施 “走出去”戰(zhàn)略。公司規(guī)劃后續(xù)還將于塔國新增兩條產(chǎn)線，柬埔寨產(chǎn)線也進(jìn)入試生產(chǎn)。海外業(yè)務(wù)盈利水平遠(yuǎn)高于國內(nèi)，尤其是“一帶一路”沿線國家，基建投資拉動旺盛水泥需求，公司作為國內(nèi)水泥行業(yè)布局海外市場的先行者之一，有望優(yōu)先受益。
    3、環(huán)保水泥業(yè)務(wù)協(xié)同，發(fā)展前景巨大：公司環(huán)保業(yè)務(wù)主要為固廢處理，水泥窯協(xié)同處置是主要手段，與水泥主業(yè)的協(xié)同性較高，雖然目前處于起步階段，業(yè)績貢獻(xiàn)較小，但發(fā)展速度較快。公司2014 年公司環(huán)保業(yè)務(wù)處置能力446 萬噸，同比增長74%，在行業(yè)內(nèi)的先發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大。環(huán)保轉(zhuǎn)型是公司未來堅(jiān)定踐行的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，15 年公司投資計(jì)劃中環(huán)保仍是重點(diǎn)。隨著政府對支持力度加大，利好政策出臺落地，環(huán)保業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣拘碌拈L期增長點(diǎn)。
    投資建議：維持“謹(jǐn)慎增持”評級: 公司所在大本營湖北市場依然保持良好的供給格局（新增供給很少、集中度高、大企業(yè)對市場掌控能力強(qiáng)）；值得一提的是公司是國內(nèi)第一個在海外享受到建廠紅利的企業(yè)（塔吉克斯坦項(xiàng)目已穩(wěn)定運(yùn)營，利潤率很高），未來幾年公司將繼續(xù)在海外布局；公司持續(xù)較大對環(huán)保業(yè)務(wù)的投入，雖然受制于目前政策補(bǔ)貼力度盈利甚微，但功在當(dāng)前、利在長遠(yuǎn)。2015 年水泥需求將處于探底階段，短期仍有一定下行壓力，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.87、1.08、1.22，考慮到公司競爭力持續(xù)加強(qiáng)、未來發(fā)展?jié)摿θ暂^大，維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預(yù)期，原材料價格大幅上漲。