>> 廣發(fā)證券-申能股份(600642)14年報點(diǎn)評-“一帶一路”+國企改革開啟成長想象空間-150429
| 上傳日期： |
2015/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬，陳子坤，沈濤 |
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公司2015 年1 季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.9 億元，同比增長26.3%，其中扣非后凈利潤為5.0 億元，同比降8.2%，非經(jīng)常性損益主要來自于出售海通證券股份實(shí)現(xiàn)投資收益約1.9 億元。
需求低迷+售外來電沖擊，發(fā)電量同比降17%
公司14 年實(shí)現(xiàn)權(quán)益發(fā)電量253 億千瓦時，同比減少17.5%；控股發(fā)電量231 億千瓦時，同比減少21.6%。主要由于需求持續(xù)低迷以及外來電沖擊，2014 年上海全社會用電量同比下降3%，市外凈受進(jìn)電量同比增加28%。
公司14 年發(fā)電業(yè)務(wù)合計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約17.4 億元，占?xì)w母凈利潤的85%，其中度電凈利約0.07 元，較去年同期增加0.005 元或10%。
供氣量穩(wěn)中有升，原油開采量回落27%
2014 年公司生產(chǎn)原油5.74 萬噸，同比減少27.7%；生產(chǎn)天然氣2.12 億方，同比減少9.8%。子公司天然氣管網(wǎng)公司是上海市唯一的天然氣高壓主干管網(wǎng)建設(shè)和運(yùn)營商，全年實(shí)現(xiàn)天然氣銷售量70.9 億方，同比增長2.9%。
公司旗下天然氣管輸公司14 年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.34 億元，同比基本持平，每方凈利約0.03 元，同比基本維持平穩(wěn)。
國企改革+“一帶一路”提升想象空間，維持買入評級
根據(jù)年報披露，公司目前已與相關(guān)合作方達(dá)成初步合作意向。籌劃成立海外項(xiàng)目部，深入開展項(xiàng)目調(diào)研論證，加強(qiáng)海外項(xiàng)目拓展力度。另一方面，根據(jù)上海市企業(yè)改革精神及集團(tuán)總體部署，積極開展涉及公司改革發(fā)展一系列課題研究。我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.467 元、0.451元和0.522 元，受益于國企改革和“一帶一路”，公司未來成長想象空間較大，維持買入評級。
風(fēng)險提示：火電利用小時低于預(yù)期。
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