>> 國海證券-金智科技(002090)受益能源互聯(lián)網(wǎng)及電改,積極布局智慧城市-150501
| 上傳日期： |
2015/5/4 |
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作者： |
譚倩 |
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2014 年底尚未確認收入的訂單共9.37 億元。2014 年，公司兩大業(yè)務領域智能電網(wǎng)、智慧城市收入大致持平，且均實現(xiàn)突破。
公司在智能電網(wǎng)領域?qū)崿F(xiàn)突破。在電網(wǎng)保護監(jiān)控領域，公司中標多個項目繼電保護、監(jiān)控系統(tǒng)；在配網(wǎng)自動化業(yè)務，2014 年中標量處行業(yè)前列，與國電南瑞、四方股份、積成電子等同處于第一梯隊；在發(fā)電及工業(yè)企業(yè)電氣自動化領域，中標多個大型發(fā)電廠電氣自動化系統(tǒng)及保護裝置，中標石化、煤炭等行業(yè)多個快切及保護裝置項目，2014年實現(xiàn)合同額1.97 億元，創(chuàng)歷史新高。
在智慧城市方面，公司承建了“南京青奧會國家層面安保指揮部通信指揮系統(tǒng)”和“首個國家公祭日12.13 安保指揮系統(tǒng)”等重大項目，參與了南京高鐵南站、保障房、重點公交站臺等民生工程項目的安保系統(tǒng)建設。在區(qū)域拓展上，公司進一步加強新疆、湖南等區(qū)域的市場拓展工作，成功中標新疆大劇院、湖南長沙梅花嶺臘八寺等智能化項目。
2、 大幅受益能源互聯(lián)網(wǎng)、電改
隨著能源互聯(lián)網(wǎng)的建設，預計智能電網(wǎng)投資、招標量將快速增加，公司智能電網(wǎng)收入、利潤也將同步快速增加。
新電改方案明確儲能技術、信息技術與微電網(wǎng)、智能電網(wǎng)融合，允許多種售電主體成立，明確加強需求側(cè)用電在線監(jiān)測、發(fā)展電能服務。
隨著電改的推進，供水供氣公司、光伏發(fā)電企業(yè)、電力設備企業(yè)、高新技術開發(fā)區(qū)等都可能進入售電行業(yè)，公司作為配網(wǎng)二次設備生產(chǎn)商，有望為售電公司提供運行、檢修、故障處理、配網(wǎng)建設等業(yè)務，并從設備銷售向技術支持、調(diào)度運行轉(zhuǎn)型。公司還可能進入電力銷售行業(yè)，成為售電主體，成為兼具設備生產(chǎn)、調(diào)度運營的專業(yè)配電售電公司。
隨著電力需求側(cè)服務的推進，公司作為配網(wǎng)自動化第一梯隊的企業(yè)，還可能會積極參與能源資產(chǎn)的服務，提供綠色能源咨詢，提供相關解決方案等。
3、 全面覆蓋新能源設計、建設、運營，未來新能源建設、運營規(guī)模有望持續(xù)擴大
公司全面覆蓋光伏、風電工程設計到工程總包。在風電、光伏咨詢與勘察設計業(yè)務領域，公司取得多個訂單，其中風電項目2014 年合同額累計超過5,000 萬元，成為國內(nèi)風電設計領域業(yè)績最好的設計院之一。公司還承接了部分風電、光伏發(fā)電等工程總包項目，未來設計、總包的規(guī)模將持續(xù)擴大。
公司積極開拓在新能源領域的投資、運營業(yè)務，公司自主投資、開發(fā)、設計和建設管理的新疆昌吉木壘老君廟風電場一期（49.5MW）項目于2014 年11 月開工建設，預計今年下半年建成并網(wǎng)；公司在保加利亞的5MW 太陽能光伏電站運營正常，為公司帶來良好的投資回報，公司還將積極關注保加利亞的光伏電站的投資機會。
我們預計，公司未來運營的新能源電站規(guī)模將持續(xù)擴大，為公司帶來穩(wěn)定利潤和現(xiàn)金流。
4、 積極拓展智慧城市、智慧停車領域，有望成為增長亮點。
公司積極推進智慧城市業(yè)務，并明信息基礎設施、行業(yè)智能應用、運營服務管理三維業(yè)務架構。公司鎖定了大交通中靜態(tài)交通這一細分領域，將運用物聯(lián)網(wǎng)技術，融合移動互聯(lián)構建了完整的“城市靜態(tài)交通解決方案”，目前正在積極試點落地。2014 年，公司參與投資了南京城建隧橋經(jīng)營管理有限責任公司10%的股權，這也將有利于城市靜態(tài)交通業(yè)務的開展。隨著我國智慧城市的發(fā)展，智慧城市、智慧交通有望成為公司增長亮點。
我們預計，公司有望積極拓展南京等地區(qū)的停車場，將停車場與互聯(lián)網(wǎng)、手機等終端相關，實現(xiàn)在線預約、停車位定位、在線支付等功能，并有望通過智慧停車功能，與周邊商家互聯(lián)互通，拓寬盈利模式
5、 盈利預測與評級 公司大幅受益能源互聯(lián)網(wǎng)、電改，未來新能源建設、運營規(guī)模有望持續(xù)擴大，積極布局智慧城市、智慧停車。預計公司2015-2017年EPS分別為0.74元、0.91元、1.43元，對應估值分別為51倍、42倍、27倍，給予“增持”評級。
6、 風險提示 能源互聯(lián)網(wǎng)建設低于預期，公司智慧城市業(yè)務拓展低于預期
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