>> 群益證券-中集集團(000039)一季度海工繼續(xù)快速增長,集裝箱業(yè)務(wù)強勢反彈-150430
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2015/5/5 |
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預(yù)計公司2015、16年EPS分別爲(wèi)1.195和1.539元，YoY分別增長28.44%和28.78%；。15年A、H股P/E爲(wèi)23倍和15倍、15年爲(wèi)18倍和11.6倍，公司受益“一路一帶”和前海戰(zhàn)略，維持買入建議，目標(biāo)價A股33元、H股28港元。
15年Q1淨(jìng)利增289%：中集15年Q1實現(xiàn)營收145.81億元，YoY+20.37%，實現(xiàn)淨(jìng)利潤4.97億元，YoY+288.95%，EPS爲(wèi)0.186元。Q1期內(nèi)除了主營各項業(yè)務(wù)營收規(guī)模實現(xiàn)良好增長外，租賃船舶賣斷等因素對本期利潤産生較大正面影響，加之14年同期因遠期外匯交易公允價值計量損失計提3.9億元，造成基期較低，綜合導(dǎo)致15年Q1業(yè)績增長快速。
一季度集裝箱出貨大增：Q1出貨量達到56萬TEU，YoY+67.3%，其中幹箱36.8萬TEU、YoY+81%，冷藏箱4.67TEU、YoY+16%，特種箱實現(xiàn)1.45萬臺，YoY+11%。報告期內(nèi)箱價因原材料價格下降而保持平穩(wěn)下行趨勢，同時船公司需求回升，帶動公司産銷量上升，Q1公司集箱業(yè)務(wù)營收增長49%至64.4億元。
海工業(yè)務(wù)收入增73%：期內(nèi)完成營收19.21億元，YoY+73%，公司在建項目進展順利、專案增多，按完工進度確認(rèn)收入增加；中集煙臺來福士的海工平臺保持全球領(lǐng)先的設(shè)計以及技術(shù)水準(zhǔn)。
能源罐儲裝備和道路運輸車輛業(yè)務(wù)低迷：報告期內(nèi)全球能源、化工及液態(tài)食品交易量較清淡，導(dǎo)致相關(guān)裝備業(yè)務(wù)銷量下降，Q1集團實現(xiàn)收入20.8億元，YoY-17%。道路運輸車輛銷量降0.8%至2.43萬臺，收入確認(rèn)25.8億元、YoY-15.8%.海工、集箱業(yè)務(wù)向好，能源罐儲裝備有望回暖：15年集團海工承接訂單量充足，盈利能力不斷增強，集裝箱市場需求亦有明顯改善，同時兩者都將受到“一帶一路”大戰(zhàn)略的拉動。另外，油價開始回升，對後續(xù)的能源罐儲裝備需求也將有所刺激。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2015、16年營收將分別達到816.21億元和933.25億元，YoY+16.48%和14.34%；實現(xiàn)淨(jìng)利潤分別爲(wèi)30.80億元和39.32億元，YoY分別增長25.91%和27.65%；EPS分別爲(wèi)1.153和1.471元。15年A、H股P/E爲(wèi)23倍和15倍、15年爲(wèi)18倍和11.6倍，公司受益“一路一帶”和前海戰(zhàn)略，維持買入建議，目標(biāo)價A股33元、H股28港元。
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