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>> 中信證券-羅萊家紡(002293)調(diào)研紀(jì)要-2015年四大戰(zhàn)略將齊頭并進(jìn)-150507
上傳日期:   2015/5/7 大?。?/td>   438KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   
評級:   -- 作者:   鞠興海,薛緣
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收入情況與終端消費(fèi)情況基本相符,渠道庫存較前兩年有所下降。2015Q1收入/凈利潤分別同增7.32%/17.65%。2015 年4 月直營同店個位數(shù)增長。預(yù)計(jì)2015 年公司毛利率整體將改善,主要得益于銷售結(jié)構(gòu)變化(批發(fā)轉(zhuǎn)零售、毛利較高的電商業(yè)務(wù)占比有望提升)。主要有以下四方面的戰(zhàn)略布局:批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型原來公司約80%的收入來自于加盟商,隨著近幾年電商業(yè)務(wù)和直營業(yè)務(wù)的增長,加盟商收入占比逐漸下降。未來2-3 年內(nèi),公司希望將直營比率提升至超50%。2014 年公司收購了10 家加盟商,把控終端銷售的能力逐步增強(qiáng)。
    截至2014 年底,公司擁有加盟商600 多家,其中所收購十家收入占比10%-15%。未來公司將通過提升加盟商的管理能力和服務(wù)能力,拓展覆蓋區(qū)域,計(jì)劃將該十家加盟商收入占比提高至15%-20%。公司將逐步完善SPA 零售經(jīng)營模式(自有品牌專業(yè)零售商經(jīng)營模式,Specialty retailer of Private Label Apparel),打造商品企劃和制造零售一體化的銷售模式。
    從家紡向家居發(fā)展
    家居市場空間比純家紡市場空間更大。根據(jù)公司和相關(guān)機(jī)構(gòu)研究顯示,中國床上用品的市場規(guī)模約2 千億,而家居市場的規(guī)模約2 萬-3 萬億。以國外經(jīng)驗(yàn)看,家居行業(yè)中有機(jī)會出現(xiàn)千億級企業(yè)。公司計(jì)劃未來2-3 年內(nèi)逐漸實(shí)現(xiàn)家紡到家居的轉(zhuǎn)型,目前家紡占比50%以上,未來可能降低至1/3 以下。目前積極推進(jìn)線下門店家紡向家居轉(zhuǎn)型:通過樂優(yōu)家嘗試家居大店戰(zhàn)略:公司計(jì)劃5 月底前樂優(yōu)家門店開到10家。根據(jù)公司測算,樂優(yōu)家線下單店日均銷售最高可達(dá)5 萬多元(在舉行優(yōu)惠推廣活動的情況下)。如果可以實(shí)現(xiàn)年均平效1 萬-1.5 萬元,每年可實(shí)現(xiàn)單店收入300 萬-500 萬元,租售比將降到15%以下,經(jīng)營局面向好。
    公司的主品牌也在進(jìn)行家居化改造:上海浦東店已經(jīng)改造成家居大店,目前還有1-2 家店正在改造。
    羅萊Kids 將發(fā)展為兒童家居館:兒童家居館的五角場店上周已開業(yè),開業(yè)周銷售額約10 萬多元,并增加文具、玩具、小家具等小品類產(chǎn)品銷售。
    未來公司投資并購的方向以家居產(chǎn)業(yè)鏈為主,整合上下游資源。上中游方面,整合品類資源(家居服、窗簾、地毯、餐廚等)。下游方面,整合有品牌影響力的家居品牌零售商和電商渠道。
    
 
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