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巴克斯酒業(yè)專注預(yù)調(diào)酒品牌RIO 的生產(chǎn)和銷售，幾年來業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2013、2014 及2015 年一季度收入1.86、9.82 和7.75 億，未來新廠投產(chǎn)和順利過會，業(yè)績有望保持爆發(fā)式增長。
    終端市場規(guī)模400 億，RIO 預(yù)調(diào)酒樹立行業(yè)第一品牌，推動行業(yè)快速增長。1）根據(jù)日本預(yù)調(diào)酒人均消費(fèi)量及目前中國城市化率及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，估計(jì)目前中國市場靜態(tài)的預(yù)調(diào)酒終端市場規(guī)模350-400 億，出廠規(guī)模200 億，2014年出廠規(guī)模20-30 億，2015 年預(yù)計(jì)70 億左右。2）預(yù)調(diào)酒定位為大眾快消品，基本上擺脫任何酒精文化基因的束縛。加入洋酒增加賣點(diǎn)和奇妙感覺，漂亮的瓶子、果汁的甜美、并不高的價(jià)格獲得新一代消費(fèi)者青睞；3）2013 年開始RIO 通過熱播劇和綜藝節(jié)目投放廣告，品牌力極大的提高，市場占有率超過40%仍在提升，成為預(yù)調(diào)酒第一品牌，推動行業(yè)從夜店走向大眾消費(fèi)。
    RIO 品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢明顯，不必過分擔(dān)心行業(yè)競爭。1）RIO 在2014 年投入廣告費(fèi)用超過收入的30%，公司對產(chǎn)品定位理解深刻，通過熱播劇、綜藝節(jié)目、校園活動等全方位精準(zhǔn)推廣，迅速成為最知名的預(yù)調(diào)酒品牌，百度搜索量與茅臺五糧液相當(dāng)；2）渠道利潤豐厚，有實(shí)力經(jīng)銷商不斷加盟，公司銷售團(tuán)隊(duì)從14 年1000 人迅速增加到15 年一季度3000 人，繼續(xù)下沉渠道和向空白市場推廣；3）白酒企業(yè)進(jìn)入的概率較小，國內(nèi)大型食品企業(yè)暫時(shí)也沒有介入，不必過分擔(dān)心行業(yè)競爭，RIO 渠道利潤高、品牌力強(qiáng)，有實(shí)力采用廣告促銷等方式阻止其他企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入。
    目標(biāo)價(jià)156 元，首次給予“審慎推薦-A”評級。按照200 億的出廠規(guī)模，RIO保守估計(jì)占到市場的50%，甚至更高，利潤率未來保持25%左右，凈利潤25億，加上香精業(yè)務(wù)，按照25 倍市盈率給予700 億市值，或者按照17 年EPS4.5元，35 倍估值，綜合之后目標(biāo)價(jià)156 元，首次給予“審慎推薦-A”評級。