>> 申萬宏源-報喜鳥(002154)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺再下一城,打造互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈-150513
| 上傳日期： |
2015/5/13 |
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| 726KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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（1）小魚金服將整合運營”溫州貸“和”口袋金融“兩大平臺，共估值5.5 億元，未來將形成集溫州貸、口袋理財、眾籌服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)征信、大數(shù)據(jù)服務(wù)商、第三方支付為一體的閉環(huán)：報喜鳥創(chuàng)投、周信忠將分別現(xiàn)金出資30 萬元、7.5 萬元與虞凌云等共同成立小魚金服，完成后溫州貸和口袋理財將無償轉(zhuǎn)移至小魚金服并統(tǒng)一經(jīng)營。此后報喜鳥創(chuàng)投將增資5470 萬元，周信忠增資1367.5 萬元，兩者合計持股12.5%，估值5.5 億元。
（2）溫州貸（202429）是全國TOP10 的明星P2P 平臺：2012 年成立，2014 年11月在上海股權(quán)托管交易中心掛牌上市，2012 年全年成交量達33 億，2013 年成交量達79億，居全網(wǎng)第一，2014 年成交量達106 億，居全網(wǎng)第二。目前注冊用戶達百萬，完成實名認證的用戶17 萬余人，資金充值共112 億，資金提現(xiàn)共109 億。（3）口袋理財是高速成長的互聯(lián)網(wǎng)普惠金融移動平臺： 初創(chuàng)團隊源自騰訊和全球頂尖大數(shù)據(jù)公司TERADATA，2015 年1 月18 日上線，截止2015 年3 月14 日成交量超過1 億元。目前已和京東、Ucloud、TERADATA、易迅、攜程、新華保險、錦江集團等開展合作。
服裝+互聯(lián)網(wǎng)金融雙主業(yè)模式已經(jīng)形成，未來看點是公司C2B 大眾定制業(yè)務(wù)和不斷完善互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。（1）服裝主業(yè)企穩(wěn)，未來將聚焦C2B 定制業(yè)務(wù)：我們預(yù)計2015 年公司業(yè)績將筑底回升，一方面得益于品牌定位和渠道調(diào)整到位，一方面也因為公司持續(xù)整合供應(yīng)鏈、強化企劃能力等提高效率。公司定制業(yè)務(wù)已具有一定規(guī)模，具有經(jīng)驗豐富的線下量體師和運營經(jīng)驗，線上C2B 業(yè)務(wù)已上線，線下門店定制體驗區(qū)也逐步步上正軌，河田工業(yè)園的建造將幫助公司進一步打造柔性供應(yīng)鏈，提高用戶體驗和產(chǎn)品性價比。（2）圍繞“小魚金服“打造包括網(wǎng)絡(luò)渠道、大數(shù)據(jù)、虛擬信用平臺在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈：報喜鳥創(chuàng)投未來對外投資或?qū)⑦_2 億元，本次投資不僅與前期投資的仁仁分期、參股的永嘉恒升村鎮(zhèn)銀行等具有協(xié)同效應(yīng)，未來還將繼續(xù)通過參股、并購等方式投資互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，打造包括網(wǎng)絡(luò)渠道、大數(shù)據(jù)、虛擬信用平臺在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈。
公司基本面企穩(wěn)，公司作為溫州企業(yè)金融方面具有優(yōu)勢，未來互聯(lián)網(wǎng)金融布局仍有預(yù)期，打造閉環(huán)生態(tài)圈打開估值上行通道，也為服裝主業(yè)提供夯實資金基礎(chǔ)，上調(diào)評級至買入。
我們維持15/16/17 年EPS 為0.18/0.22/0.26 元的預(yù)測，對應(yīng)PE 為56/47/39 倍，考慮到公司雙主業(yè)模式清晰，未來將持續(xù)完善布局互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈，目前市值119 億元，我們認為仍有50%以上空間，上調(diào)評級至買入，目標(biāo)價15 元。
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