>> 國泰君安-得潤電子(002055)UBI保險進入高速增長期-150513
| 上傳日期： |
2015/5/13 |
大小： |
678KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學，崔書田 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評 級，上調(diào)目標價至 60元。我們認為，商業(yè)車險創(chuàng)新核心在于費率的差異化，車險成本持續(xù)走高背景下，UBI 保險試點快速鋪開的可能性大。依托Meta 在OBD 硬件與駕駛行為評估模型的先發(fā)優(yōu)勢，公司從“中國制造”轉(zhuǎn)型“中國智造”，上調(diào)公司2016 年盈利預(yù)測至0.90 元（原0.79），2015 年公司UBI 軟硬件投入超過我們原有預(yù)期，下調(diào)2015 年盈利預(yù)測至0.43 元（原0.49）。公司2015-17年復(fù)合增長率超過84%， A 股車輛網(wǎng)可比公司（四維圖新、天澤信息、榮之聯(lián)）的平均PEG 為2 倍，考慮公司新進入車聯(lián)網(wǎng)UBI 保險業(yè)務(wù)給予一定折價，給予1.7 倍PEG，對應(yīng)目標價60 元（原49 元）。
預(yù)測Meta 收購?fù)瓿膳R近，公司與保險公司的合作加速預(yù)期提升。據(jù)5 月7 日投資者關(guān)系活動記錄，公司收購Meta 進入盡職調(diào)查和審計階段。我們認為，UBI 推進最為積極的人保、太保等保險公司與公司啟動合作的可能性高（上述公司已有與路寶、駕寶等OBD 方案的合作嘗試經(jīng)歷）。
催化劑：Meta 收購?fù)瓿?；保險公司合作框架完成風險提示：收購審批風險；UBI 保險推廣不及預(yù)期
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