>> 國泰君安-兆馳股份(002429)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作空間大-150518
| 上傳日期： |
2015/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋，范楊 |
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此報告為加密報告 |
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公司兼具轉(zhuǎn)型基因、轉(zhuǎn)型資本，轉(zhuǎn)型基礎好
2013 年，公司與阿里、華數(shù)簽訂三方戰(zhàn)略合作協(xié)議，推出“預存服務費送智能云電視”的創(chuàng)新模式，公司擔任制造商和運營中介，占主導地位。
同時與中青寶簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司智能終端產(chǎn)品中內(nèi)置中青寶游戲應用，收益按5:5 分成。我們認為，公司轉(zhuǎn)型基因良好，具有創(chuàng)新和探索精神。公司在手資金超70 億元，創(chuàng)始人管理團隊，轉(zhuǎn)型的資金、激勵均十分充足，我們認為這將是轉(zhuǎn)型的重要保障和動力。
與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，優(yōu)勢互補，合作可涉及多層面
隨著智能電視、智能機頂盒的快速普及，與BAT 合作內(nèi)容日益豐富，我們預計2015 年將是客廳經(jīng)濟爆發(fā)元年，未來有望形成萬億市場?，F(xiàn)智能電視的參與方式可大體分為兩類：一是品牌黑電企業(yè)與BAT 等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作的內(nèi)容分成模式，另一類是以樂視為代表的軟硬件一體化模式。相比黑電品牌企業(yè)，公司的特點是沒有自己品牌但制造能力突出，BAT 與品牌企業(yè)合作對終端控制力弱，但與公司的合作可以更為緊密。我們認為，未來與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作將可以涉及到產(chǎn)品、運營、資本等多層面。
主要風險：產(chǎn)能釋放和訂單不足，轉(zhuǎn)型速度和內(nèi)容低預期。
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