>> 東興證券-雙箭股份(002381)整合物料輸送系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈,和濟頤養(yǎng)院正式開業(yè)-150519
| 上傳日期： |
2015/5/20 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊若木 |
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公司產(chǎn)品目前處于結(jié)構(gòu)調(diào)整升級中，例如環(huán)保節(jié)能輸送帶、耐高溫輸送帶、管狀輸送帶等毛利率高的產(chǎn)品在銷售中比例已逐漸提高至30%。公司500 萬平方米特種輸送帶技改項目預(yù)計將于今年年底試生產(chǎn)，屆時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步升級。
關(guān)注2：公司對產(chǎn)業(yè)鏈了解深刻，將轉(zhuǎn)型物料輸送整體解決方案提供商
公司通過投資云南金平橡膠深加工項目向上游延伸，使得公司可以主動掌握天膠價格變動趨勢，對原材料市場認識更為深刻。同時，公司通過定增項目收購并增資北京約基進軍高端輸送設(shè)備市場，持股比例為58%。北京約基是一家為電力、港口、冶金、石油、化工、煤炭、建材、采礦和農(nóng)業(yè)等行業(yè)提供物料輸送整體解決方案的物料輸送系統(tǒng)供應(yīng)商，包括輸送系統(tǒng)研發(fā)設(shè)計、高端輸送裝備制造和工程總承包。北京約基對公司2015 年-2017 年業(yè)績承諾凈利潤分別為4000 萬元、5200 萬元和6800 萬元，攤薄后預(yù)計對公司EPS 增厚0.097 元、0.13 元、0.17 元。此次收購?fù)瓿珊?，公司主營業(yè)務(wù)將向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，將原有的輸送帶業(yè)務(wù)和新收購的物料輸送及業(yè)務(wù)進行整合，對公司主業(yè)形成較強的協(xié)同效應(yīng)，增加公司工程類客戶比例。公司還將通過自有資金或其他融資方式繼續(xù)收購物料輸送系統(tǒng)領(lǐng)域中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，完善產(chǎn)業(yè)鏈，轉(zhuǎn)型為物料輸送整體解決方案提供商，進軍上千億市場。
關(guān)注3：公司桐鄉(xiāng)和濟頤養(yǎng)院正式營業(yè)
公司桐鄉(xiāng)和濟頤養(yǎng)院已于5 月8 日正式開始營業(yè)，總投資約9000萬元，總建筑面積約2 萬平方米，規(guī)劃有500 個床位，預(yù)計今年一 期200 個床位率先投入運營。和濟頤養(yǎng)院是融合生活照料、休閑養(yǎng)生、文化娛樂為一體的酒店式高端養(yǎng)老機構(gòu)，設(shè)有標(biāo)準(zhǔn)三人房、豪華雙人房、VIP 單人房等，平均每月床位費為4000 元，另外還將依據(jù)老人需求選擇不同檔位的護理和伙食套餐。頤養(yǎng)院周圍配套有公立醫(yī)院及中醫(yī)院，同時院內(nèi)有常駐醫(yī)生，綠色通道方便老人及時就醫(yī)。頤養(yǎng)院地處浙江桐鄉(xiāng)，距離杭州65公里、上海131 公里，比鄰烏鎮(zhèn)，交通方便，地理環(huán)境優(yōu)越。頤養(yǎng)院初期盈利能力有限，但公司將以其做為基地，打造養(yǎng)老服務(wù)示范項目，通過與政府機構(gòu)和其他養(yǎng)老服務(wù)團隊合作，儲備人才，積累經(jīng)驗，未來快速復(fù)制公司養(yǎng)老項目運營模式，從而打開養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)巨大市場空間。
結(jié)論：
公司深耕傳送帶行業(yè)近30 年，主業(yè)增長穩(wěn)健，通過對行業(yè)的深刻理解，向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，將轉(zhuǎn)型為物料輸送整體解決方案提供商，進軍千億市場。同時，公司深具社會責(zé)任感，開展公司所在地的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，探索養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)范化的可復(fù)制成熟模式，未來發(fā)展空間廣闊。我們預(yù)計公司2015 年-2017 年的每股收益分別為0.51 元、0.55 元和0.59 元，對應(yīng)PE 分別為32X、29X、28X。首次覆蓋，給予公司“推薦”投資評級。
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