| 上傳日期： |
2015/5/21 |
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作者： |
鄒建軍 |
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同時公司擬以不低于12.37 元/股，向不超過10 名特定投資者發(fā)行23,443,815 股、募集資金不超過29,000 萬元用于標的公司年出欄10 萬頭生豬產(chǎn)業(yè)化項目、建設(shè)上市公司物聯(lián)網(wǎng)智能養(yǎng)殖推廣項目及智慧豬場管理服務(wù)項目，補充標的公司運營資金。
龍華農(nóng)牧是湖南省生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的骨干企業(yè)，有完整的生豬產(chǎn)業(yè)鏈，競爭優(yōu)勢明顯。龍華農(nóng)牧主營生豬養(yǎng)殖銷售，自成立以來，以提供安全放心肉食品為經(jīng)營目標，形成了“自育自繁自養(yǎng)規(guī)模集約化”的經(jīng)營模式，有集生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養(yǎng)為一體的完整生豬產(chǎn)業(yè)鏈。目前龍華農(nóng)牧已具備商品豬12 萬頭的生產(chǎn)能力，2014 年商品豬出欄量超過9 萬頭。本次交易完成后，龍華農(nóng)牧將成為公司控股子公司，公司可在原有三大主業(yè)基礎(chǔ)上，完善生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈布局，提高競爭力。本次交易擬總投資約5,000 萬元（其中使用募集資金2,000 萬元）于智慧豬場管理服務(wù)項目，該項目將充分利用龍華農(nóng)牧優(yōu)秀的管理團隊推進豬場托管模式，通過規(guī)?；a(chǎn)、專業(yè)化服務(wù)、精細化管理能降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效益和效率，真正實現(xiàn)向客戶提供全方位服務(wù)。
截至預(yù)案簽署日，龍華農(nóng)牧100%股權(quán)預(yù)估值32,528.22 萬元，賬面凈資產(chǎn)7,427.97 萬元，預(yù)估增值337.92%。交易對方龍秋華、龍偉華承諾龍華農(nóng)牧2015、2016 和2017 年度扣非凈利潤分別不低于2,600 萬元、3,120 萬元、3,744 萬元。若龍華農(nóng)牧在上述任一年度扣非凈利潤未能達到標準，將按照約定進行業(yè)績補償。
公司擬以本次交易切入養(yǎng)殖端為契機，加速推進“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃實施，打造生豬物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈平臺戰(zhàn)略。公司將投資約2,000 萬元（其中使用募集配套資金1,000 萬元）于物聯(lián)網(wǎng)智能養(yǎng)殖推廣項目，該項目的實施將實現(xiàn)公司“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃的在食品行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)的率先落地，該項目不僅能夠滿足公司生豬物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的需要，還可以在本身試點成熟后，復(fù)制推廣至中小養(yǎng)殖戶，從而形成企業(yè)內(nèi)循環(huán)+養(yǎng)殖戶大循環(huán)的大數(shù)據(jù)生態(tài)圈。公司向平臺化公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標清晰，四大平臺建設(shè)也有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共贏，搶占行業(yè)先機，給公司業(yè)績增長帶來新的動力源，從而實現(xiàn)彎道超車跨越式發(fā)展。
盈利預(yù)測：不考慮此次購買資產(chǎn)，我們預(yù)計公司2015 年、2016 年EPS 分別為0.36 元、0.45 元，對應(yīng)的PE 分別是38.5 倍、30.8 倍。從飼料下游養(yǎng)殖端來看，能繁母豬產(chǎn)能現(xiàn)在已經(jīng)連續(xù)19 個月收縮，豬價已突破14 元/公斤的成本線。生豬養(yǎng)殖行業(yè)走出低谷是大概率事件，若生豬存欄量逐漸增加，飼料行業(yè)盈利能力將可能提高?？春霉?015 年向綜合金融服務(wù)商模式的轉(zhuǎn)型、“互聯(lián)網(wǎng)+”計劃落地、大股東定增和員工持股計劃帶來的經(jīng)營效率的提升、下游養(yǎng)殖行業(yè)的景氣回升等，參考其他飼料類上市公司和“觸網(wǎng)”公司2015 年估值水平，給予公司2015 年50 倍PE，目標價18 元，給予公司“推薦”評級。
風險提示：物聯(lián)網(wǎng)智能養(yǎng)豬項目實施風險、飼料銷量低于預(yù)期、豬價波動風險、疫情風險等。
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