>> 招商證券-通產麗星（002243）人事變更，紅日當升(審慎推薦-A)-150525
| 上傳日期： |
2015/5/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
鄭愷，濮冬燕 |
| 下載權限： |
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公司戰(zhàn)略委員會新成立，其中王彥來自深圳發(fā)改委，現任通產集團董事長。陳壽為公司前總經理，曾帶領公司業(yè)務前一輪增長，而作為公司薪酬委員會入選，也奠定管理層激勵制度完善，加之前期公司公告前財務總監(jiān)成為公司總經理。新領導上任預計對未來新發(fā)展方向有關鍵引導作用，我們初步預判公司除了主業(yè)開啟觸底反彈外，也將在新材料等方向上邁進。
2、成本下降，招標業(yè)績拐點臨近。
公司15 年新任總經理上任，新總經理姚總原本為公司財務總監(jiān)，預計將開始對主營業(yè)務進行拓展，并根據企業(yè)自身財務狀況，推出成本節(jié)約計劃，我們認為公司可以利用輔料等招標和員工效率提升來控制原材料和人力成本。未來公司預期業(yè)績拐點確立，中長期將有較大提升。
3、新材料是或有催化劑。
公司在陳壽總在職時期，不斷大量投入研發(fā)，包括鋁塑膜包裝、降解包裝、和新化妝品添加劑等方面著力發(fā)展并有一定成果，尤其是富勒烯等相關化妝產品添加劑等，預期幫助公司進一步開拓市場，帶來重要業(yè)績彈性和業(yè)務擴張預期。
4、人事變更，紅日當升，首次給予“審慎推薦-A”評級。
我們認為通產麗星新管理層進入后，公司受益于國企改革、成本管理業(yè)績拐點確立、以及新材料方向的研發(fā)，配合主營業(yè)務資源上的拓展加快，公司未來業(yè)績扭虧為盈并實現長足發(fā)展值得期待。我們預計2015～2017 年EPS0.01、0.09、0.11元，其中并未包含新材料研發(fā)成功對企業(yè)盈利的影響，由于富勒烯等產品單價和利潤水平高，其研發(fā)成功預計對公司盈利有較大帶動，首次給予 “審慎推薦-A”投資評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，新業(yè)務發(fā)展低于預期。
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