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    ■20 年，成就玻纖江湖傳奇：公司目前共擁有浙江桐鄉(xiāng)、江西九江、四川成都、埃及四個大型玻璃纖維生產基地，占全國玻纖市場份額的比例將近40%，全球玻纖市場份額的比例超過20%。公司自身具備技術、管理優(yōu)勢，生產成本競爭優(yōu)勢明顯，且近年來成本呈現下降趨勢，龍頭地位難以撼動。2010 年起，公司開始布局海外，以外供外的國際化戰(zhàn)略是公司新一輪大發(fā)展的起點。
    ■中國巨石，不止是玻纖：公司控股股東為中國建材股份有限公司，隸屬國資委，持股比例33.82%。我們認為公司未來在職業(yè)經理人制度、引入戰(zhàn)略投資者、產業(yè)整合等方面，仍然具備國企改革空間。同時，公司由中國玻纖改名中國巨石，預計有望向下游產業(yè)鏈延伸，利用國企改革契機，進入新一輪產業(yè)布局。
    ■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價33 元。不考慮攤薄，我們預計公司2015 年-2017 年凈利潤增速分別為112%、32%、19%，對應EPS1.15、1.52、1.81 元，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為33 元。
    ■風險提示：國企改革低于預期、玻纖提價低于預期