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公司現(xiàn)有主業(yè)為利用生物収酵技術(shù)生產(chǎn)多品種的氨基酸和多糖等生物制品，未來(lái)戰(zhàn)略収展重點(diǎn)是在上述產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上通過(guò)縱向或橫向擴(kuò)張，向調(diào)味品食品和生物醫(yī)藥兩大領(lǐng)域収展，這也是借鑒國(guó)際同行千億市值巨頭的味之素和希杰的収展壯大路徑經(jīng)驗(yàn)。公司在調(diào)味品領(lǐng)域有一定的沉淀積累，曾經(jīng)聘請(qǐng)倪萍在央視為其廣告代言，幵贊助央視知名生活節(jié)目《天天飲食》推廣其梅花品牌的味精、醬油等調(diào)味品。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，公司過(guò)去一年順利完成幵購(gòu)國(guó)內(nèi)知名疫苗企業(yè)大連漢信和膠囊企業(yè)廣生醫(yī)藥，正在積極通過(guò)資本運(yùn)作推動(dòng)其做大做強(qiáng)，年凈利潤(rùn)4000 萬(wàn)元的廣生醫(yī)藥即將掛牌新三板。我們認(rèn)為此次幵購(gòu)基金的設(shè)立將幫助公司鞏固現(xiàn)有的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位幵進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，促使公司向調(diào)味品食品和生物醫(yī)藥戰(zhàn)略的加速推進(jìn)。
    投資建議
    我們重申關(guān)注公司在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上向調(diào)味品食品和生物醫(yī)藥的戰(zhàn)略延伸，有望復(fù)制國(guó)際巨頭味之素和希杰的収展壯大之路，帶來(lái)估值水平向這兩家20-30 倍歷史平均市盈率水平的靠攏。我們繼續(xù)看好味精，蘇氨酸和賴氨酸等品種的確定向好趨勢(shì)。味精每提價(jià)500 元，增厚公司業(yè)績(jī)2.6 億元，蘇氨酸每提價(jià)1000 元，增厚公司業(yè)績(jī)1.2 億元，賴氨酸每提價(jià)1000 元，增厚公司業(yè)績(jī)2.3 億元。我們預(yù)計(jì)2015/2016 年公司的EPS 分別為0.41 和0.96 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為30.34 和12.98 倍。鑒于公司基本面向好和估值有望提升，我們繼續(xù)給予梅花生物“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格18元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品提價(jià)不及預(yù)期；行業(yè)整合波折。