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    業(yè)績符合預(yù)期：公司發(fā)布一季報(bào)，2015Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.96 億元，同比增長47.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.81 億元，同比增長141.39%；EPS0.06 元；業(yè)績符合預(yù)期。
    一季報(bào)業(yè)績靚麗：2015Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.96 億元，同比增長47.49%，主要是新疆公司自2013 年投產(chǎn)以來，產(chǎn)能逐步釋放，隨著工藝流程的成熟，產(chǎn)品產(chǎn)量逐步達(dá)到設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致營業(yè)收入大幅增加，同時(shí)新增合并主體也帶動(dòng)收入增加。2015Q1 凈利潤1.81 億元，同比增長141.39%，主要是：（1）子公司新疆梅花氨基酸有限責(zé)任公司產(chǎn)能釋放，銷量增加，同時(shí)氨基酸市場、味精市場逐步復(fù)蘇，公司主要產(chǎn)品味精、賴氨酸、蘇氨酸等銷售價(jià)格上漲；（2）收到原委托渤海國際信托有限公司進(jìn)行投資的投資收益。
    毛利率大幅提升：公司2015Q1 銷售毛利率22.17%，同比上升3.46 個(gè)百分點(diǎn)，主要是氨基酸市場、味精市場逐步復(fù)蘇，公司主要產(chǎn)品味精、賴氨酸、蘇氨酸等銷售價(jià)格上漲，我們認(rèn)為公司味精、賴氨酸、蘇氨酸產(chǎn)品價(jià)格未來持續(xù)看漲，毛利率有望進(jìn)一步提升。2015Q1 期間費(fèi)用率15.23%，同比下降0.66 個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率7.32%，同比上升0.49 個(gè)百分點(diǎn)，主要是子公司新疆梅花氨基酸有限責(zé)任公司產(chǎn)能增加，銷售量增加，導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)增加；管理費(fèi)用率3.77%，同比下降0.36 個(gè)百分點(diǎn)。
    看好味精漲價(jià)趨勢：近日公司味精提價(jià)500 元/噸，已是今年第三次提價(jià)，未來持續(xù)提價(jià)可期。從供給來看，味精行情低迷逐步去產(chǎn)能，且未來無新增產(chǎn)能。從需求來看，隨著調(diào)味品產(chǎn)品升級(jí)，預(yù)計(jì)未來需求將保持小幅持續(xù)增長。梅花并購伊品后行業(yè)格局將顯著優(yōu)化，阜豐和梅花將占據(jù)近90%的市場份額且兩者份額差距不大，價(jià)格主導(dǎo)力大幅增強(qiáng)。阜豐和梅花在雙方主導(dǎo)市場份額且份額難有提升的格局下，有望共同推動(dòng)味精價(jià)格上漲，形成兩家之間的雙贏的理性競爭。
    氨基酸值得期待：近日公司賴氨酸、蘇氨酸全線提價(jià)，蘇氨酸提價(jià)4000元/噸，賴氨酸提價(jià)500 元/噸，繼續(xù)看好賴氨酸和蘇氨酸的價(jià)格走勢。 1、賴氨酸有望見底回升：產(chǎn)能最大的大成生化已陷入危機(jī)，隨著行業(yè)去產(chǎn)能和開工率不斷下滑，加上未來2-3 年沒有新增賴氨酸產(chǎn)能投放，國內(nèi)賴氨酸供給過剩壓力正在逐步減輕。在行業(yè)供給過剩壓力逐步減輕和需求有增長的局面下，賴氨酸行業(yè)目前行業(yè)底部已確認(rèn)，有望迎來階段性反彈機(jī)會(huì)。2、看好蘇氨酸的價(jià)格走勢：（1）2014 年3 季度以來，養(yǎng)殖效益持續(xù)回升；（2）隨著蘇氨酸在飼料中作用的認(rèn)同感增加，添加量增加，需求空間較大；（3）玉米價(jià)格上漲，蘇氨酸成本上升；（4）2013年蘇氨酸競爭整合的效果開始顯現(xiàn)，領(lǐng)先企業(yè)市場份額在擴(kuò)大，部分蘇氨酸企業(yè)退出市場，沒有新增產(chǎn)能進(jìn)入。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加?。幌到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。