>> 國信證券-蘇寧環(huán)球(000718)鞍韉齊備,騏驥加速前行-150529
| 上傳日期： |
2015/5/29 |
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作者： |
區(qū)瑞明，朱宏磊 |
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此報告為加密報告 |
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鞍韉齊備，騏驥將加速前行！公告亮點有二——
本次設立的子公司全部位于上海市，一方面可以享受上海作為國際化金融之都可以為轉(zhuǎn)型提供更好的支持（資本運作空間和人才吸引力）；另一方面，南京乃公司地產(chǎn)業(yè)務的“發(fā)家之地”，選擇上海新地點、新方向、新業(yè)務，也是某種意義上的與過往決裂，再度彰顯公司轉(zhuǎn)型之堅定；
在上海自貿(mào)區(qū)設立的股權投資公司可以享受上海自貿(mào)區(qū)海外投資審批的便利以及未來可能的財政扶持政策，為未來公司開展國內(nèi)外業(yè)務打造好投融資平臺，打開了并購海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)想象空間。
江北高新區(qū)崛起的極大受益者
公司目前擁有土儲超500 萬方，其中在南京的江北新區(qū)擁有超300 萬方的優(yōu)質(zhì)項目儲備。南京江北區(qū)的項目拿地較早，股成本低廉（約為最新拍出地價的1/50~1/17），且已結清地價款、鎖定增值稅，項目利潤豐厚。
江北新區(qū)的崛起始于南京的跨江發(fā)展戰(zhàn)略，從2002 年的《南京城市規(guī)劃》大2013 年的《蘇南現(xiàn)代化建設示范區(qū)規(guī)劃》，江北新區(qū)覆蓋范圍越來越大（從浦口新區(qū)演變到現(xiàn)在涵蓋浦口區(qū)、六合區(qū)和八卦洲，規(guī)劃面積2450 平方公里，約占南京總面積40%），戰(zhàn)略地位也越來越重要（從一個功能區(qū)到準國家級新區(qū)）。
跨江發(fā)展，交通問題首當其沖。根據(jù)規(guī)劃，到2030 年江北將有21 條過江通道，全面打通交通動脈。目前，地鐵三號線已全面通車，江北樓盤持續(xù)升值。
青奧會之后，在政策扶持和資金涌入雙重利好下，江北新區(qū)發(fā)展再次提速，各類商業(yè)、教育、醫(yī)療配套紛紛跟進，前景令人期待。
區(qū)域利好不斷，江北新區(qū)的房價也節(jié)節(jié)攀升，從2007 年的3431 元到2015 年5月的12042 元，上漲幅度達250%。
打造“大文體（包括教育）+大健康+大金融”全新格局
在2014 年年度報告中，公司正式提出構建“大文體（包括教育）+大健康+大金融”的全新格局——
在大文體方面，除影視公司成長迅速，公司還將致力于產(chǎn)業(yè)鏈以及橫向資源整合，將在動漫、游戲產(chǎn)業(yè)進行布局，以促使基于內(nèi)容以及渠道為核心，發(fā)揮集合效應，打造傳媒體系。同時借助公司在各地的土地及建筑物資源，通過合適的方式積極參與體育資源改革以及教育資源的整合。
教育是個十萬億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，在線教育正快速發(fā)展。一、根據(jù)《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2010-2020 年)》的規(guī)劃，2015 年我國的學前教育,九年義務教育,高中階段教育,高等教育,繼續(xù)教育人數(shù)/人次分別為3,400 萬人、1.61億人、4500 萬人、3350 萬人、2.9 億人次，巨量的基礎用戶是我國教育產(chǎn)業(yè)能夠形成龐大市場空間的基石。二、根據(jù)調(diào)查,我國家庭用在義務教育階段的教育支出在萬億規(guī)模,占城市家庭總經(jīng)濟收入的30%左右,較強的教育消費能力符合我國社會和家庭歷來對教育極其看重的傳統(tǒng)。三、在線教育正呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，預計到2017,在線教育的市場規(guī)模將達到1,733.9 億,在線教育用戶規(guī)模將達到1.27 億人。公司將在優(yōu)質(zhì)教育資源整合，推動線下資源往線上轉(zhuǎn)移等方面展開布局。
在大健康方面，公司將在大?？啤⑿【C和方面大力發(fā)展醫(yī)療機構，積極引進國際頂級醫(yī)療資源進行合作，參與解決目前所存在的醫(yī)療資源不均衡、醫(yī)療水平不均衡等問題。除醫(yī)療機構線下輻射范圍外，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺開展遠程診療、社區(qū)診療、?？萍膊?shù)據(jù)收集研究等工作，為未來專科醫(yī)療整體水平的提升提供基礎服務。
在大金融方面，公司計劃通過參與傳統(tǒng)金融機構迅速展開布局，并大力開展互聯(lián)網(wǎng)金融項目的培育、并購等工作，盡快促使大金融轉(zhuǎn)型工作的落地及發(fā)展。
“4000 股萬員工持股計劃”綁定現(xiàn)有員工利益，同時也是“商鞅立木”
為保障戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的進度及效果，公司在人才的儲備、培養(yǎng)及人才引進方面高度重視，從內(nèi)部激勵機制、培養(yǎng)機制、管理架構、文化再造等方面都進行了系統(tǒng)調(diào)整，以順應轉(zhuǎn)型需求。
公司于2014 年12 月11 日發(fā)布公告推出員工持股計劃，76 名員工通過大宗交易方式定向受讓大股東蘇寧環(huán)球集團所持的4000 萬股股票，占總股本的1.96%。我們總結過其亮點為——控股股東及/或其關聯(lián)方以其自有資金向員工持股計劃提供無息借款支持，借款期限為員工持股計劃的存續(xù)期，確保了員工對持股計劃的參與度；
覆蓋面較廣，76 人涵蓋了公司現(xiàn)有的的董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心骨干，利益的高度捆綁，讓地產(chǎn)業(yè)務管理團隊對于轉(zhuǎn)型更有認
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