>> 海通證券-湘潭電化(002125)：新能源與環(huán)保，雙輪驅(qū)動-150602
| 上傳日期： |
2015/6/2 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
鄧勇，王曉林 |
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湘潭電化擬非公開發(fā)行不超過5415.60 萬股股票，發(fā)行價格為11.51 元/股，用于償還借款和補(bǔ)充流動資金。公司管理層設(shè)立的有限合伙企業(yè)參與此次發(fā)行，表明對公司未來發(fā)展充滿信心。
非公開發(fā)行有望年內(nèi)完成。我們預(yù)計本次定增有望在年內(nèi)完成，從而使得公司財務(wù)狀況、資本實(shí)力等得到提升，并進(jìn)一步打通外部融資通道，為公司未來的產(chǎn)業(yè)整合提供有效保障。
新能源、環(huán)保雙輪驅(qū)動。作為湘潭市國資下屬企業(yè)，在國有企業(yè)改革大背景下，公司目前正在實(shí)施以錳系等新能源電池材料產(chǎn)業(yè)和污水處理等環(huán)保類產(chǎn)業(yè)為核心的雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。雙主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，將幫助公司擺脫困境，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。
新能源業(yè)務(wù)。在現(xiàn)有產(chǎn)品中，公司已開發(fā)出錳酸鋰專用二氧化錳等與新能源配套的電池材料，同時公司也將利用區(qū)位、資源優(yōu)勢，繼續(xù)做大做強(qiáng)錳系產(chǎn)業(yè)，鞏固并擴(kuò)大市場份額，通過資產(chǎn)重組、自我培育等方式拓展新能源電池材料業(yè)務(wù)。
環(huán)保業(yè)務(wù)。今年1 月，公司通過向振湘國投定增形式獲得振湘國投旗下污水處理公司100%股權(quán)，從而進(jìn)入城市污水處理領(lǐng)域。截止2014 年，污水處理公司凈資產(chǎn)為16042 萬元，2014 年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4478 萬元。標(biāo)的資產(chǎn)評估值為18170.79萬元，評估增值約13%。另外，公司也將在條件成熟時收購整合污水處理資產(chǎn)，逐步提高環(huán)保類業(yè)務(wù)在公司主營中的占比。
盈利預(yù)測與投資評級。城市污水處理資產(chǎn)的注入將幫助公司扭虧、未來行業(yè)整合預(yù)期，將有助于公司現(xiàn)有主業(yè)盈利改善。我們預(yù)計公司2015~2016 年EPS 分別為0.08、0.20 元。預(yù)計2015 年公司BPS 將達(dá)到4.9 元，按照2015 年6.5 倍PB，給以公司31.85 元的目標(biāo)價，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格繼續(xù)低迷、新能源與環(huán)保業(yè)務(wù)拓展緩慢。
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