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>> 廣發(fā)證券-赤峰黃金(600988)進(jìn)軍家電拆解,戰(zhàn)略布局大環(huán)保-150602
上傳日期:   2015/6/2 大?。?/td>   486KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   巨國(guó)賢,宋小慶,吳怡平
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2014 年安徽廣源科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)864 萬(wàn)元,并承諾2015-2017年凈利潤(rùn)不低于1300 萬(wàn)元、1900 萬(wàn)元、2800 萬(wàn)元,年均復(fù)合增長(zhǎng)超50%。
    占據(jù)天時(shí)、地利,盡享政策紅利
    安徽廣源科技所在地合肥市是我國(guó)重要的白色家電生產(chǎn)基地。2014 年安徽省四機(jī)一腦產(chǎn)量為9517 萬(wàn)臺(tái),全國(guó)占比為15.04%,其中電冰箱、空調(diào)、電視機(jī)、洗衣機(jī)、電腦的占比分別為37%、26%、4%、27%、7%;以3%的殘次率計(jì)算,每年白色家電產(chǎn)業(yè)廢棄物處理需求近300 萬(wàn)臺(tái),資源化市場(chǎng)價(jià)值近10 億元。2016 年3 月,基金補(bǔ)貼目錄將由5 種擴(kuò)充至14 種,行市場(chǎng)空間將倍增至300 億以上;公司將受益政策紅利,盈利能力大幅提升。
    雄風(fēng)攜手廣源,成長(zhǎng)空間打開(kāi)
    公司全資子公司雄風(fēng)環(huán)保是國(guó)內(nèi)有色冶煉渣資源化龍頭企業(yè),擁有齊全的危廢處理牌照和先進(jìn)的資源化、無(wú)害化處理工藝;未來(lái)有望攜手安徽廣源科技,以電子廢棄物為入口,通過(guò)異地?cái)U(kuò)張進(jìn)入制造業(yè)危險(xiǎn)廢物處置領(lǐng)域(資源化及無(wú)害化),成長(zhǎng)空間進(jìn)一步被打開(kāi)。
    戰(zhàn)略布局大環(huán)保,目標(biāo)市值250 億
    預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 為0.50 元、0.60 元、0.64 元。我國(guó)冶煉渣處理(工礦業(yè)危廢處置)潛在市場(chǎng)空間過(guò)萬(wàn)億,公司是有色冶煉渣資源化龍頭,未來(lái)異地?cái)U(kuò)張前景光明;且有望進(jìn)入制造業(yè)危廢處置領(lǐng)域(資源化及無(wú)害化)。公司戰(zhàn)略布局大環(huán)保,進(jìn)一步拓展成長(zhǎng)空間,因此我們上調(diào)其目標(biāo)市值至250 億,對(duì)應(yīng)合理價(jià)值35 元,給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    收購(gòu)進(jìn)程的不確定性;制造業(yè)及工礦業(yè)危廢處置需求釋放晚于預(yù)期
 
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