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    “順周期”+“大轉(zhuǎn)型”是中集集團(tuán)投資價(jià)值的顯著看點(diǎn)：
    集裝箱更新周期：集裝箱使用壽命為12~15 年，2000~2007 年歷史銷量大幅攀升將推動(dòng)2014 年以后更新需求持續(xù)釋放，加上新增保有量需求，總銷量將創(chuàng)出歷史新高，隨著排產(chǎn)飽和程度提高，利潤率彈性將逐步爆發(fā)。
    轉(zhuǎn)型發(fā)展重心改變：公司過去的轉(zhuǎn)型升級(jí)主要集中于制造業(yè)，目前已成為國內(nèi)集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、能源化工裝備、海工裝備、空港設(shè)備的龍頭企業(yè)，而轉(zhuǎn)型發(fā)展將從制造業(yè)延伸至服務(wù)業(yè)。公司轉(zhuǎn)型的核心，短期看物流、金融，中性看土地轉(zhuǎn)性、產(chǎn)業(yè)培育，遠(yuǎn)期看物聯(lián)網(wǎng)的全面滲透。
    物流、金融：公司物流業(yè)務(wù)收入從2012 年的16 億元提升至2014 年的85億元，提供基礎(chǔ)服務(wù)、解決方案、信息整合三個(gè)層次的服務(wù)。金融業(yè)務(wù)2014年?duì)I業(yè)收入達(dá)到16 億元，凈利潤為5.6 億元。
    土地轉(zhuǎn)性：公司在全國擁有的土地達(dá)到30 平方公里，其中，深圳前海、深圳坪山、上海寶山等地均有“工轉(zhuǎn)商”的計(jì)劃，公司積極通過海洋金融、生命健康等產(chǎn)業(yè)聚集的形式，介入新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展從而享有長期增值機(jī)會(huì)。
    物聯(lián)網(wǎng)：公司于2014 年底成立了中集電商，積極發(fā)展智能快遞柜，旨在解決快遞最后100 米和發(fā)展社區(qū)O2O 業(yè)務(wù)。結(jié)合公司在物流裝備領(lǐng)域的龐大產(chǎn)品存量和物流業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，未來向物聯(lián)網(wǎng)方向延伸具有巨大潛力。
    盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)測公司2015-2017 年EPS 分別為1.370、1.700和2.130 元。集裝箱處于周期向上，同時(shí)公司轉(zhuǎn)型積極，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為35.62 元，相當(dāng)于2015 年26 倍PE 估值。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)狀況導(dǎo)致集裝箱需求波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；電商等創(chuàng)新業(yè)務(wù)擴(kuò)展和盈利模式形成具有不確定性；公司前海項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度具有不確定性。