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這可能暗示今年收入增長200 億的目標(biāo)有所松動，將有助于緩解產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營壓力，降低風(fēng)險(xiǎn)。未來公司將以盈利為導(dǎo)向，以技術(shù)突破全品類發(fā)展，全面推動工業(yè)智能化、產(chǎn)品智能化。
    國企改革在按照計(jì)劃推進(jìn)，繼格力地產(chǎn)剝離之后將繼續(xù)引入戰(zhàn)略投資者，具體進(jìn)展尚不便透露。管理層承諾將進(jìn)一步推動格力的改革。
    關(guān)于多元化，董總表示隨著技術(shù)的自然延伸，格力的品類將趨于多元，但是堅(jiān)持技術(shù)專業(yè)化的思路不會改變。公司將堅(jiān)持技術(shù)導(dǎo)向和控制風(fēng)險(xiǎn)，若決定進(jìn)入則瞄準(zhǔn)業(yè)內(nèi)最佳。格力手機(jī)已進(jìn)入銷售，主打輕便、舒適、不發(fā)熱，可以對接格力智能產(chǎn)品、銷售商城和售后服務(wù)等，定價(jià)1600 元，銷售目標(biāo)為5000 萬臺。目前產(chǎn)能不足，尚未鋪入渠道。我們認(rèn)為公司對手機(jī)業(yè)務(wù)的規(guī)劃有待進(jìn)一步厘清，包括賣點(diǎn)提煉、供應(yīng)鏈和渠道的組織等。
    員工流失已經(jīng)引起管理層的重視，董總強(qiáng)調(diào)單靠薪酬無法留住人才，需要依靠企業(yè)文化營造的安全感。期待公司采取進(jìn)一步舉措以激勵員工。
    盈利預(yù)測和投資建議
    維持前期盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 為5.3、6.0 和6.6 元，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)2015 年12.2 倍估值。考慮到收入目標(biāo)松動降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)銷售復(fù)蘇有望帶動需求，北方天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)熱，且國企改革進(jìn)程有望加快，盡管手機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)展有待觀察，我們對公司前景仍轉(zhuǎn)為較樂觀，維持“謹(jǐn)慎增持”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)業(yè)務(wù)占用過多資源。