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    半導(dǎo)體板塊的投資邏輯。半導(dǎo)體板塊中，今年漲幅較大的長(zhǎng)電科技、艾派克等都是獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）的支持。我們認(rèn)為，今年半導(dǎo)體板塊的投資，必須關(guān)注：國(guó)家大基金的投資新動(dòng)向；關(guān)注上市公司海外并購(gòu)新動(dòng)向；關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈合作的新動(dòng)向。通富微電作為國(guó)內(nèi)封測(cè)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，也很有希望獲得國(guó)家及地方產(chǎn)業(yè)基金的支持，進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張或者海外并購(gòu)等
    技術(shù)大突破： 目前， 公司打造的12 英寸28nm 先進(jìn)封測(cè)全制程（Bump+CP+FC+FT+SLT）生產(chǎn)線成功量產(chǎn)，屬于國(guó)內(nèi)首條，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈空白。該產(chǎn)線將極大縮短交貨周期，提升公司產(chǎn)能，吸收大客戶，尤其是在4G 通信領(lǐng)域訂單，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
    客戶大爆發(fā)：臺(tái)灣大客戶、聯(lián)芯、展訊等通過(guò)多年努力，相繼導(dǎo)入成功。封測(cè)行業(yè)大客戶導(dǎo)入難，一旦導(dǎo)入，大客戶訂單處于爆發(fā)式增長(zhǎng)，并維持長(zhǎng)期穩(wěn)定性。
    規(guī)模大提升：公司在蘇通、合肥、南通三地布局，合理分配產(chǎn)能、技術(shù)和成本，通過(guò)三駕馬車驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)效益最大化。其中蘇通產(chǎn)業(yè)園將建成年產(chǎn)值超過(guò)30 億元的產(chǎn)業(yè)基地。合肥基地獲得了當(dāng)?shù)卣罅Ψ龀?。在?guó)家及地方產(chǎn)業(yè)政策的支持下的多地產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，將支撐公司未來(lái)幾年收入規(guī)模的快速增長(zhǎng)。
    再次重申推薦，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司面臨跨越式發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，在國(guó)家及地方產(chǎn)業(yè)基金的支持下在產(chǎn)能布局和海外外延方面有望實(shí)現(xiàn)突破， 預(yù)計(jì)公司2015/2016/2017 年內(nèi)生增長(zhǎng)帶來(lái)的凈利潤(rùn)分別為2.41/3.66/5.76 億元，同比分別增長(zhǎng)99.59%/51.94%/57.30%，EPS 分別為0.32/0.49/0.77 元，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)34.3 元（對(duì)應(yīng)16 年70X）。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度波動(dòng)；國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金投向的不確定性。