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    非晶變壓器龍頭企業(yè)，受益招標量增加及非晶合金價格回落
    公司是我國最大也是技術最領先的非晶合金變壓器生產廠家，非晶變壓器節(jié)能效果明顯，是未來國家電網(wǎng)鼓勵發(fā)展的方向。另外，隨著非晶合金帶材價格的回落，非晶合金變壓器與硅鋼變壓器的成本差距在逐步縮小，性價比凸顯。
    提早布局碳交易，想象空間巨大，
    16 年后預計國家將建立統(tǒng)一的碳排放交易市場，其有望成為一個千億級的市場。臵信電氣將碳交易作為戰(zhàn)略發(fā)展方向，將重點發(fā)展碳排放的交易和做市，以及碳研究和培訓。碳交易市場的布局將提升公司估值及想象空間。
    風險提示
    未來國家電網(wǎng)新增投資不達預期，拖累公司營業(yè)收入的增長。非晶變壓器替代硅鋼變壓器以及碳排放交易的建設可能不達預期，無法在近期增厚公司業(yè)績。
    能源互聯(lián)網(wǎng)重要環(huán)節(jié)龍頭，給予“買入”評級
    在能源互聯(lián)網(wǎng)的各個環(huán)節(jié)中，節(jié)能及碳資產交易管理是其重要的環(huán)節(jié)，而這兩個環(huán)節(jié)，尤其是碳交易環(huán)節(jié)是能源互聯(lián)網(wǎng)各環(huán)節(jié)中唯一沒有被市場充分挖掘的板塊。今年3 月份的政府工作報告也曾經(jīng)首提碳交易，預計政府對這一塊也會有相關政策出臺。
    預計15/16/17 年，公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入49.29 /57.50 /64.80 億元，同比增加17.3%/16.7%/12.7%， 凈利潤3.57 /4.60 /5.20 億元， 同比增加25.0%/28.8%/13.1%，每股收益0.29/0.37/0.42 元。
    考慮到碳交易市場的巨大空間，我們給予公司30 元/股的合理估值和買入評級。