>> 方正證券-朗姿股份(002612)重新定義互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)-150604
| 上傳日期： |
2015/6/4 |
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pdf 共10頁(yè) |
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強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
楊仁文 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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加之后續(xù)可期待的系列資本運(yùn)作，時(shí)尚飾品、時(shí)尚醫(yī)療美容、時(shí)尚家居、時(shí)尚出行飲食等泛時(shí)尚領(lǐng)域均是可拓展的方向。
2、投資主線明確，形成良好的協(xié)同效應(yīng)
公司的戰(zhàn)略定位非常明確，持續(xù)投資均圍繞互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚的主題。標(biāo)的公司與上市公司的戰(zhàn)略緊密聯(lián)系，在細(xì)分領(lǐng)域均屬于第一集團(tuán)軍，且團(tuán)隊(duì)本身都非常優(yōu)秀。標(biāo)的公司在各具業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，又形成良好的協(xié)同效應(yīng)：（1）若羽臣在長(zhǎng)期為品牌商和消費(fèi)者的服務(wù)過程中形成了優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)和增值服務(wù)能力，有助于推動(dòng)公司原有女裝品牌及阿卡邦母嬰品牌在互聯(lián)網(wǎng)渠道的商業(yè)化，并對(duì)接整合未來(lái)引進(jìn)的韓國(guó)時(shí)尚品牌；（2）明星衣櫥展開移動(dòng)端推廣，并可作為女裝/母嬰等品牌服飾的試銷和選款平臺(tái)，精準(zhǔn)數(shù)據(jù)挖掘以有效控制庫(kù)存；
（3）聯(lián)眾擁有 海量的線上游戲玩家，可與公司線下時(shí)尚消費(fèi)群進(jìn)行資源對(duì)接；
（4）依托公司（A 股）、聯(lián)眾（港股）、阿卡邦（韓國(guó)）的上市公司平臺(tái)及互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金，進(jìn)行跨境資本運(yùn)作、推動(dòng)“泛時(shí)尚生態(tài)圈”的國(guó)際化布局。
3、主業(yè)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，新投資項(xiàng)目收益可期
公司2014 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.35 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)1.21 億元；2015 年1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.27 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)0.36 億元。
主業(yè)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，新投資的聯(lián)眾、若羽臣等項(xiàng)目未來(lái)也有望為公司帶來(lái)可觀的投資收益。我們預(yù)測(cè)公司2015-2017 年歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.9/2.3/2.6 億元，按增發(fā)后股本計(jì)算，對(duì)應(yīng)2015-2017 年EPS 分別為0.77/0.93/1.05 元。
4、定增募集15 億元，高管認(rèn)購(gòu)彰顯信心
2015 年5 月，公司擬向6 名特定對(duì)象募集資金不超過15 億元，發(fā)行價(jià)為32.35 元/股。 其中，公司董事/總經(jīng)理/實(shí)際控制人之一申今花認(rèn)購(gòu)約2164 萬(wàn)股，占比47%。增發(fā)后公司實(shí)際控制人仍為申?yáng)|日、申今花兄妹，合計(jì)持有56.7%股權(quán)。彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心。
5、未來(lái)股價(jià)催化劑及重要看點(diǎn)
（1）定增募集資金將投向韓國(guó)時(shí)尚品牌引進(jìn)和運(yùn)營(yíng)，韓國(guó)時(shí)尚品牌在國(guó)內(nèi)已有受眾基礎(chǔ)
根據(jù)中國(guó)企業(yè)品牌研究中心對(duì)170 個(gè)品目的“品牌影響力指數(shù)”的調(diào)查結(jié)果顯示，在進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際品牌中，韓國(guó)品牌影響力在6 個(gè)產(chǎn)品品目中位居首位，僅次于美國(guó)。其中，蘭芝、雪花秀等韓國(guó)化妝品品牌近年來(lái)在中國(guó)的市場(chǎng)份額不斷提升。
（2）母嬰產(chǎn)品的人均消費(fèi)額上升，優(yōu)質(zhì)品牌的市場(chǎng)前景廣闊韓國(guó)出生率下降導(dǎo)致市場(chǎng)萎縮，公司借此機(jī)遇戰(zhàn)略投資阿卡邦，利用其產(chǎn)業(yè)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)向中國(guó)市場(chǎng)推廣韓國(guó)優(yōu)質(zhì)母嬰產(chǎn)品和品牌，融合公司自身線下渠道資源、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、若羽臣線上品牌推廣經(jīng)驗(yàn)。且國(guó)內(nèi)排名第一的嬰童品牌“巴拉巴拉”的市占率僅3%，市場(chǎng)整合空間大。
（3）公司控股股東在韓國(guó)多年，積累了豐厚的人脈關(guān)系和時(shí)尚產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)
公司主打女裝產(chǎn)品朗姿品牌具有典型的韓式設(shè)計(jì)風(fēng)格；設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)里韓國(guó)籍設(shè)計(jì)師占比超半數(shù)；打版師骨干在韓國(guó)超過十年經(jīng)驗(yàn)；2005 年起引入韓國(guó)女裝品牌ZOOC、MOJO、JIGOTT、DeWL 并代理運(yùn)營(yíng)。
董事長(zhǎng)申?yáng)|日為韓國(guó)籍的朝鮮族人，韓國(guó)文化背景深厚，在韓國(guó)具有豐厚的人脈關(guān)系和時(shí)尚產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，和多家韓國(guó)著名服裝企業(yè)有著良好的往來(lái)關(guān)系。2015 年1 月，公司變更部分營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)募投項(xiàng)目資金并增資全資子公司——朗姿韓國(guó)。
（4）跨境電商和移動(dòng)電商正值風(fēng)口，中韓自貿(mào)區(qū)政策落地帶來(lái)利好效應(yīng)據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2014 年跨境電商交易規(guī)模4 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.6%，預(yù)計(jì)2017 年將達(dá)到8 萬(wàn)億元，年復(fù)合增速達(dá)26%。2014 年中國(guó)移動(dòng)購(gòu)物市場(chǎng)交易規(guī)模9,297 億元，同比增長(zhǎng)239%，占總體網(wǎng)購(gòu)規(guī)模比例約33%，預(yù)計(jì)2018 年占比將超過60%。
2014 年中韓雙邊貿(mào)易額2742 億美元，中國(guó)已成韓國(guó)最大貿(mào)易伙伴、最大出口市場(chǎng)和最大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。2015 年6 月，中韓自貿(mào)協(xié)定正式簽署，雙方超過90%產(chǎn)品在過渡期后將進(jìn)入零關(guān)稅時(shí)代。對(duì)接韓國(guó)服飾、母嬰、美妝等優(yōu)勢(shì)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，公司中韓跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展將從中受益。
（5）未來(lái)圍繞“泛時(shí)尚生態(tài)圈”互聯(lián)網(wǎng)化和國(guó)際化的投資布局回顧公司的投資歷程，已逐步構(gòu)建“時(shí)尚服裝+母嬰用品+時(shí)尚娛樂+時(shí)尚體育+時(shí)尚互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+線上品牌運(yùn)營(yíng)商”的泛時(shí)尚生態(tài)圈。未來(lái)，時(shí)尚飾品、時(shí)尚醫(yī)療美容、時(shí)尚家居
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