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2）公司有條件有能力：董事長具有深刻的韓國時(shí)尚圈人脈與產(chǎn)業(yè)資源，公司擬定增15 億（6 億引進(jìn)與運(yùn)營韓國時(shí)尚品牌+5.8 億償還銀行貸款+3.2 億補(bǔ)充流動資金），實(shí)際控制人出資占定增47%且所有參與對象均鎖3 年，另外公司較早布局國際時(shí)尚市場，項(xiàng)目與人才儲備豐富。在韓流持續(xù)盛行與中韓自貿(mào)區(qū)將完全落地的背景下，我們非?？春霉敬蛟旆簳r(shí)尚生態(tài)圈的前景。
    今年落地標(biāo)的均質(zhì)優(yōu)且性感，體現(xiàn)出公司及背后投行團(tuán)隊(duì)很強(qiáng)的項(xiàng)目甄選能力。1）阿卡邦系韓國嬰童第一品牌，品牌影響力深厚，未來有望在國內(nèi)落地，電商渠道是突破口；2）聯(lián)眾作為重新崛起的老牌棋牌游戲公司，業(yè)績突出，線下優(yōu)質(zhì)賽事資源豐富是特色，正著力打造智力運(yùn)動產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈；3）明星衣櫥是國內(nèi)領(lǐng)先的精品時(shí)尚電商平臺，正由導(dǎo)購網(wǎng)站逐步轉(zhuǎn)型至電商平臺，穩(wěn)扎穩(wěn)打，未來有望引入更多國際品牌；4）若羽臣互聯(lián)網(wǎng)營銷能力很強(qiáng)，是多個(gè)國際品牌在國內(nèi)快速落地的推手。好團(tuán)隊(duì)+好項(xiàng)目，后續(xù)值得期待。
    女裝主業(yè)繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化，業(yè)績有望見底回升，而所投資各項(xiàng)目間有望產(chǎn)生多種協(xié)同效應(yīng)。
    1）主業(yè)優(yōu)化渠道與激勵(lì)機(jī)制：公司對門店實(shí)施優(yōu)勝劣汰，提高整體店效，并實(shí)行“店長承包制”，有效激發(fā)門店活力。收入降幅連續(xù)3 個(gè)季度收窄，公司業(yè)績見底回升可期。2）各板塊間互相拉動與協(xié)同：阿卡邦使女裝產(chǎn)業(yè)鏈延伸至嬰童產(chǎn)品，若羽臣可展開線上營銷，明星衣櫥帶來移動互聯(lián)流量與推廣優(yōu)勢，而聯(lián)眾可提供豐富的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)驗(yàn)，并在線上線下與媒體端為朗姿引流。隨未來更多投資項(xiàng)目落地，公司的泛時(shí)尚生態(tài)圈版圖將日趨完善。
    公司公告擬成立互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金與香港子公司，繼續(xù)深入布局泛時(shí)尚生態(tài)圈。1）公司與廣發(fā)證券旗下投資公司珠海乾亨簽訂投資協(xié)議書，擬設(shè)立珠海廣發(fā)朗姿互聯(lián)網(wǎng)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)基金，有助于挖掘大時(shí)尚產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域潛在投資機(jī)會。2）公司擬出資3000 萬設(shè)立朗姿時(shí)尚香港（有限）公司，有助于加快公司在境內(nèi)外開展投資并購與引進(jìn)垂直時(shí)尚品牌。
    公司主業(yè)見底回升，插上互聯(lián)網(wǎng)+的翅膀，構(gòu)建泛時(shí)尚生態(tài)圈日趨完善。公司具備清晰的戰(zhàn)略+優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)+充足的彈藥（定增15 億+一季報(bào)貨幣資金4.3 億+年報(bào)理財(cái)7.6 億），今年來投資標(biāo)的非常優(yōu)秀，后續(xù)有望繼續(xù)給市場驚喜（如韓國整容醫(yī)療與化妝品領(lǐng)域等）。
    維持買入評級，短期目標(biāo)價(jià)為100 元，中期看到300-500 億市值。鑒于聯(lián)眾為代表的投資項(xiàng)目未來將帶來良好投資收益，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.79/1.00/1.26 元（原預(yù)測15-17 年EPS 分別為0.62/0.69/0.79 元），對應(yīng)16-17 年P(guān)E 分別為82/65 倍，維持買入評級，短期目標(biāo)價(jià)為100 元，對應(yīng)增發(fā)后約250 億市值，考慮到泛時(shí)尚生態(tài)圈的稀缺性，中期看到300-500 億市值，后續(xù)視事件驅(qū)動帶來股價(jià)催化。