>> 申萬宏源-朗姿股份(002612)定增充分彰顯信心,強烈看好泛時尚生態(tài)圈打造-150514
| 上傳日期： |
2015/5/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王立平 |
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募集資金主要用于韓國時尚品牌引進與運營項目（6億）+償還銀行借款（5.8 億）+補充流動資金（3.2 億）。
定增將大大增強公司在韓流時尚產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍地位，泛時尚生態(tài)圈戰(zhàn)略版圖將更加豐富：韓國時尚品牌引進與運營項目主要包括：1）引進韓國時尚品牌或獲得其在中國地區(qū)的代理運營權(quán)；2）對引進的韓國時尚品牌在國內(nèi)進行O2O 布局；3）線上線下推廣；4）構(gòu)建供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)與倉儲物流中心。韓流在我國盛行多年，粉絲效應(yīng)顯著，且中韓自貿(mào)區(qū)政策今年也已落地的大背景下，公司可以1）對接整合韓國時尚產(chǎn)業(yè)：公司董事長有深厚的韓國淵源，在韓國時尚產(chǎn)業(yè)界地位高，具備豐富的人脈與項目資源，且公司已獲得韓國知名嬰童品牌阿卡邦作為資源運作的橋頭堡，將對接整合韓國服飾、母嬰、化妝品等時尚產(chǎn)業(yè)，促使其在國內(nèi)落地；2）借助若羽臣等加大營銷推廣：公司去年在開創(chuàng)T2O 模式方面已獲得一定經(jīng)驗，未來將繼續(xù)加大廣告投入與創(chuàng)新營銷模式，進行線上線下推廣。而公司擬參股的若羽臣作為國內(nèi)領(lǐng)先的電商營銷與運營服務(wù)提供商，成功運作多例本土及海外品牌，可以針對公司引進的韓國品牌進行大數(shù)據(jù)分析，加強精準(zhǔn)營銷，在加強供應(yīng)鏈與物流體系建設(shè)的同時，實現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展。公司泛時尚生態(tài)圈布局的羽翼有望更加豐滿。
打造泛時尚生態(tài)圈邏輯清晰，參股標(biāo)的質(zhì)優(yōu)且性感，未來外延式擴張想象空間巨大：1）戰(zhàn)略清晰，逐步落地：公司今年將時尚內(nèi)涵拓展到“衣食住行娛美醫(yī)”多領(lǐng)域，致力于打造打通線上線下的泛時尚生態(tài)圈，戰(zhàn)略清晰且邏輯圓滿，并在落地執(zhí)行上逐步取得進展。
2）參股標(biāo)的質(zhì)地優(yōu)良：公司今年參股標(biāo)的性感，在各自細(xì)分領(lǐng)域競爭優(yōu)勢突出，業(yè)內(nèi)口碑好，明星衣櫥、聯(lián)眾與若羽臣將充分助力公司打造泛時尚生態(tài)圈，也體現(xiàn)出公司很強的甄選項目能力。3）未來外延擴張空間更足：公司加碼韓國時尚品牌的對接整合，定增償還銀行貸款并補充3.2 億流動資金，資金實力進一步增強，且未來有望搭建三地上市公司資本平臺，有條件、有實力且有意愿，為未來進一步展開外延擴張留足了空間。
新的成長空間逐步被打開，實際控制人高比例參與定增+鎖3 年充分彰顯信心，目前市值75 億顯著低估，上調(diào)評級至買入，第一目標(biāo)市值150 億！公司深度擁抱互聯(lián)網(wǎng)+轉(zhuǎn)型，打造泛時尚生態(tài)圈邏輯清晰，落地執(zhí)行與想象空間兼?zhèn)洹嶋H控制人兄妹之一參與定增比例高達(dá)47%，且所有參與對象均鎖定3 年，充分彰顯公司信心。公司目前市值75 億顯著低估，我們上調(diào)評級至買入，第一目標(biāo)市值150 億。我們暫且維持盈利預(yù)測，15-17 年EPS 分別為0.62/0.69/0.79 元，對應(yīng)PE 分別為60/54/47 倍。
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