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鑒于今年“互聯(lián)網(wǎng)+”概念大熱，公司后期仍將不斷向時尚服飾、醫(yī)療美容、化妝品等熱門領(lǐng)域拓展，并深度擁抱互聯(lián)網(wǎng)，存在持續(xù)并購互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)項目的預(yù)期，我們維持前期“強烈推薦”的觀點，新業(yè)務(wù)的收購將為公司帶來新的業(yè)績增長點，且對估值構(gòu)成直接的催化?？紤]到后期股價催化劑較多，仍建議積極根據(jù)收購進程把握布局。
    投資品牌電商營銷及運營服務(wù)商，繼續(xù)加強在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局。今日公司公告擬以自有資金1.10 億元向廣州若羽臣增資，其中250 萬元計入其注冊資本，剩余10750 萬元計入資本公積，本次增資完成后，公司持有若羽臣20%的股權(quán)。此次增資前若羽臣估值為12.57 倍，投資完成后估值為15.71 倍。本次投資是自朗姿今年提出構(gòu)建國際化及互聯(lián)網(wǎng)化“泛時尚生態(tài)圈”戰(zhàn)略部署后，在互聯(lián)網(wǎng)“變現(xiàn)”和“增值”產(chǎn)業(yè)通路上的又一重大布局。公司可借助若羽臣現(xiàn)有對品牌電商戰(zhàn)略的營銷推廣能力及在母嬰產(chǎn)品電商領(lǐng)域獲得的成功經(jīng)驗，將阿卡邦母嬰業(yè)務(wù)與之整合協(xié)同發(fā)展，加快在國內(nèi)落地及變現(xiàn)速度；同時，若羽臣承諾15-17 年3 年凈利潤年均復(fù)合增長率不低于24.90%，為公司增加了新的業(yè)績增長點，對現(xiàn)有業(yè)務(wù)起到了一定的彌補作用。
    若羽臣具有領(lǐng)先的電商營銷及推廣能力，對母嬰及護膚領(lǐng)域的品牌電商推廣已獲得一定成績。若羽臣成立于2010 年，目前是我國領(lǐng)先的品牌電商營銷及運營服務(wù)提供商，其職責(zé)主要是幫助全球品牌通過互聯(lián)網(wǎng)方式將產(chǎn)品銷至中國，或為其提供服務(wù)加快該品牌電商戰(zhàn)略在中國落地。若羽臣擁有豐富的本地化品牌運營推廣經(jīng)驗，為品牌提供涵蓋品牌重塑、互聯(lián)網(wǎng)營銷、店鋪運營、客戶服務(wù)、倉儲配送等電子商務(wù)核心價值環(huán)節(jié)的服務(wù)。目前主要涉足護膚品、母嬰護理品、母嬰洗護等領(lǐng)域，合作伙伴包括合生元、德國母嬰洗護品牌哈羅閃、意大利嬰幼兒洗護品牌寶貝可可麗、國內(nèi)著名嬰幼兒紙尿褲品牌ABC’sBB、少女衛(wèi)生巾品牌Free、韓國孕產(chǎn)品牌碧芝萊、韓國嬰兒洗護用品U-Za 及德國祛痘領(lǐng)導(dǎo)品牌BeDook 等八個品牌
    經(jīng)過若羽臣基于品牌合作伙伴的電子商務(wù)策略，建立以天貓品牌旗艦店為核心、全網(wǎng)分銷店鋪和主流垂直電商網(wǎng)站供貨銷售的多層次品牌營銷網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)已入駐天貓商城、聚美優(yōu)品、京東、當(dāng)當(dāng)、唯品會、1 號店等多個電商平臺，同時把握互聯(lián)網(wǎng)營銷發(fā)展趨勢，著力建設(shè)微商分銷體系。此外，若羽臣通過對目標(biāo)用戶行為數(shù)據(jù)的挖掘和分析，形成獨有的客戶交互管理和精準(zhǔn)營銷手段，大大提升品牌目標(biāo)用戶觸達和轉(zhuǎn)化的效率，從而實現(xiàn)品牌價值的最大化。
    通過5 年時間的積累，截止至2014 年底，若羽臣營業(yè)收入為1.21 億元，其中，據(jù)數(shù)據(jù)魔方數(shù)據(jù)顯示，德國祛痘領(lǐng)導(dǎo)品牌BeDook6 年時間線上銷售體量已超過2億；德國母嬰洗護品牌哈羅閃1 年時間成為線上寶寶護膚品第一品牌，旗艦店14年業(yè)績提升6.78 倍；其他合作品牌也已在各自領(lǐng)域占據(jù)了中國電子商務(wù)市場的領(lǐng)先地位。
    依托若羽臣領(lǐng)先的電商營銷及推廣能力，加快阿卡邦母嬰業(yè)務(wù)在中國的落地及變現(xiàn)速度。若羽臣通過對多個品牌的成功運營，現(xiàn)已積累了龐大的客戶資源數(shù)據(jù)庫、優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商資源以及多層次的電商渠道分銷和平臺資源。短期而言，借助其對品牌電商戰(zhàn)略的營銷推廣能力及在母嬰產(chǎn)品電商領(lǐng)域獲得的成功經(jīng)驗，加快阿卡邦母嬰業(yè)務(wù)在中國的落地及變現(xiàn)速度，進一步完善國際化及互聯(lián)網(wǎng)化“泛時尚生態(tài)圈”的布局。中長期看，朗姿還可充分發(fā)揮自身在韓國的資源優(yōu)勢，通過若羽臣對接整合韓國服飾、母嬰等領(lǐng)域的時尚品牌，進一步提升若羽臣的市場競爭能力。同時，若羽臣優(yōu)秀的變現(xiàn)能力也將進一步豐富公司的綜合變現(xiàn)能力，有助于拓展盈利空間、增強盈利能力，從而提高公司的綜合競爭力和自有品牌價值。根據(jù)業(yè)績承諾，若羽臣15-17 年3 年凈利潤將分別不低于3500、4550 和5460 萬元，同比分別增長612.47%、28.57%和21.33%。
    借助現(xiàn)有三地上市公司平臺，開啟“泛時尚生態(tài)圈”版圖構(gòu)建之路。繼去年收購韓國上市公司阿卡邦之后，現(xiàn)對港股聯(lián)眾國際的收購，使公司初步搭建了大陸、香港及韓國三地上市公司資本平臺聯(lián)動布局。這有助于公司充分利用三地資本市場資源實現(xiàn)跨境資本運作，不斷聯(lián)動整合吸納、并購具有業(yè)務(wù)優(yōu)勢且有協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)公司，進一步將“泛時尚生態(tài)圈”版圖擴展到包括但不限于“時尚服裝、時尚飾品、時尚醫(yī)療美容、時尚家居、時尚出行、時尚飲食”等泛時尚領(lǐng)域，推動“泛時尚生態(tài)圈”的國際化布局，在泛時尚產(chǎn)業(yè)鏈及價值鏈方面雙向持續(xù)擴展。
    盈利預(yù)測與投資建議：在百貨零售環(huán)境持續(xù)低迷的背景下，預(yù)計今年女裝業(yè)務(wù)得到明顯恢復(fù)的難度較大，該業(yè)務(wù)將更側(cè)重于提升精細(xì)化運營水平，夯實內(nèi)功；而公司產(chǎn)業(yè)鏈全面升級所涉足的新領(lǐng)域?qū)楣編硇碌臉I(yè)績增