>> 國信證券-朗姿股份(002612)主業(yè)經營依然承壓,戰(zhàn)略轉型看點頗多-150423
| 上傳日期： |
2015/4/23 |
大小： |
336KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱元 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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三地資本市場運作，戰(zhàn)略轉型邁出重要步伐
作為品牌服裝中步入調整較晚的領域，女裝市場近年來受終端消費低迷以及國際品牌沖擊影響較大，尤其隨著越來越多個性化、多元化國際品牌進入，公司經營承壓較明顯，同時反腐因素帶來禮品等高端消費減少，也是公司業(yè)績下滑的重要原因。從短期來看，公司主業(yè)仍將面臨巨大挑戰(zhàn)，在此背景下，推動戰(zhàn)略轉型已是勢在必行。繼去年9 月以1.2 億元參股韓國時尚品牌阿卡邦以來，公司今年相繼參股明星衣櫥以及收購聯眾國際，在向互聯網尤其是移動端的戰(zhàn)略轉型中邁出重要步伐，同時，公司也成為A 股消費領域首家具備三地資本市場運作能力的上市公司。作為擁有4000 多萬激活用戶及400 萬日活躍用戶的“明星衣櫥”APP，在移動端用戶需求把握方面實力突出，將為公司提升品牌知名度、布局移動端時尚消費創(chuàng)造良好契機；同時，公司此次收購聯眾國際，背后不僅將從聯眾的快速成長中獲得收益，同時聯眾面向的龐大智力游戲群體中，不乏眾多高消費人群，有望成為公司品牌宣傳以及引流變現的重要入口。
風險提示
終端零售持續(xù)疲軟；戰(zhàn)略轉型不及預期。
打造“泛時尚生態(tài)圈”，后續(xù)整合值得期待，調高評級至買入
在主業(yè)經營承壓下，公司及時調整戰(zhàn)略方向，以高端女裝服飾為基礎，憑借突出的資本運作能力加快戰(zhàn)略轉型步伐，所投資或并購標的在各自領域均有較高市場地位，擁有龐大的用戶基礎，通過優(yōu)勢資源間的整合聯動有望成為引流變現的入口，打造“泛時尚生態(tài)圈”，同時后續(xù)在泛時尚產業(yè)鏈的持續(xù)拓展與整合值得期待。我們預計15~17 年EPS 0.73/0.84/0.95 元，考慮到三地資本市場運作能力，以及收購標的聯眾國際在智力競技領域的布局潛力，調高評級至買入。
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