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近年面對(duì)終端消費(fèi)放緩，以及線下百貨客流下滑的影響，高端女裝消費(fèi)增速也從2007 年以來(lái)的高速增長(zhǎng)，自2012 年來(lái)逐漸迚入平緩期，尤其是2014 年終端消費(fèi)持續(xù)低迷，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俎壱徊较禄?014 年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.35 億元，同比下滑10.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.21 億元，同比下滑48.1%。正是在主業(yè)增長(zhǎng)乏力的背景下，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大潮下，公司積極調(diào)整戰(zhàn)略，適時(shí)開啟多元化之路。
    布局移動(dòng)電商平臺(tái)，大時(shí)尚、互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略正式啟動(dòng)。Hifasion Group inc.旗下的核心產(chǎn)品是移動(dòng)APP“明星衣櫥”。明星衣櫥于2012 年8 月正式上線，目前已經(jīng)擁有4000多萬(wàn)激活用戶，日活躍用戶近400 萬(wàn)，為國(guó)內(nèi)時(shí)尚購(gòu)物類APP 領(lǐng)軍者。明星衣櫥APP以數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)為核心，正在從基于時(shí)尚流行的流量分収模式轉(zhuǎn)為自建平臺(tái)的移動(dòng)電商，其未來(lái)定位是全球快時(shí)尚精品購(gòu)物平臺(tái)，致力于將全球快時(shí)尚品質(zhì)商品第一時(shí)間呈現(xiàn)在用戶面前。
    當(dāng)前已經(jīng)迚入“小屏”移動(dòng)時(shí)代，相比PC 時(shí)代的綜合電商平臺(tái)，在非標(biāo)的服飾品類中，我們更看好客戶粘性高、具有互動(dòng)效應(yīng)的垂直電商平臺(tái)。我們認(rèn)為明星衣櫥可以大幅度提升用戶収現(xiàn)和決策效率，未來(lái)其精品購(gòu)物平臺(tái)的定位也可以有效控制商品質(zhì)量，提升客戶粘性，具有極大収展空間。
    而朗姿股份參股投資，未來(lái)不僅能夠獲得較高的投資回報(bào)，更重要的是與之形成戰(zhàn)略合作關(guān)系。一方面公司不僅能夠享受移動(dòng)電商平臺(tái)高速収展帶來(lái)的流量和推廣優(yōu)勢(shì)；另一方面，也有望將朗姿股份的國(guó)際時(shí)尚資源對(duì)接整合到明星衣櫥以提高平臺(tái)的推廣效果和調(diào)性；此外，明星衣櫥也可以用作公司品牌新款上市前的試銷和選款平臺(tái)，根據(jù)用戶數(shù)據(jù)迚行精準(zhǔn)投放。這將為將來(lái)提高品牌知名度、擴(kuò)大銷售、有效控制推廣費(fèi)用和改善利潤(rùn)空間奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，也為公司在移動(dòng)端布局大時(shí)尚消費(fèi)戰(zhàn)略創(chuàng)造良好契機(jī)。
    大時(shí)尚生態(tài)圈戰(zhàn)略布局正式啟動(dòng)，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。公司在2014 年年報(bào)中明確提出了公司將從基本單純的線下服裝多品牌運(yùn)營(yíng)、生產(chǎn)和銷售，向母嬰、美容、整容、文化教育等多時(shí)尚品類業(yè)務(wù)拓展，全面實(shí)施“推動(dòng)大時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化和互聯(lián)網(wǎng)化，打造線上線下、多品牌、全渠道的國(guó)際化時(shí)尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈“的戰(zhàn)略思路。本次參股移動(dòng)時(shí)尚電商平臺(tái)意味著該戰(zhàn)略的正式啟動(dòng)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將有大時(shí)尚相關(guān)項(xiàng)目落地，無(wú)論對(duì)公司業(yè)務(wù)収展還是市場(chǎng)表現(xiàn)都將持續(xù)催化。
    我們維持2015-2016 年EPS 分別為0.85 和1.02 元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS 分別為44和37 倍。考慮到公司正處大時(shí)尚生態(tài)圈戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型布局加速期，國(guó)際時(shí)尚資源對(duì)接和落地將對(duì)股價(jià)有明顯的催化，我們看好公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)55 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)低于預(yù)期，未來(lái)布局以及整合效果低于預(yù)期。