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本文對(duì)公司擬持續(xù)布局的女裝、化妝整形美容及母嬰等行業(yè)的發(fā)展模式及前景進(jìn)行深入的分析，并對(duì)近年來由消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變而發(fā)生高速發(fā)展的國內(nèi)及跨境電商行業(yè)進(jìn)行著重的探討，從而勾畫出公司未來在相關(guān)領(lǐng)域構(gòu)建“多品牌+全渠道的國際化泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈”的發(fā)展?jié)摿?。綜合看，在當(dāng)前“互聯(lián)網(wǎng)+”新經(jīng)濟(jì)大熱的背景下，公司在時(shí)尚企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)+布局方面處于領(lǐng)先地位，因此我們自前期就持續(xù)提示市場(chǎng)給予重視，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”的觀點(diǎn)，鑒于公司后期在相關(guān)熱門領(lǐng)域存在持續(xù)投資并購預(yù)期，且時(shí)尚互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)的格局打造將放大估值彈性，繼續(xù)建議積極買入布局。
    困境中戰(zhàn)略重塑，積極打造國際化和互聯(lián)網(wǎng)化“泛時(shí)尚生態(tài)圈”。盡管當(dāng)前零售環(huán)境低迷，朗姿原有女裝業(yè)務(wù)尚在調(diào)整，但公司積極順應(yīng)大勢(shì)，于今年提出構(gòu)建國際化及互聯(lián)網(wǎng)化“泛時(shí)尚生態(tài)圈”戰(zhàn)略部署后，先后投資韓國上市企業(yè)阿卡邦、港股聯(lián)眾國際、電商推廣營銷商若羽臣及明星衣櫥。目前，國際化“泛時(shí)尚”互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)的格局雛形已現(xiàn)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域也由中高端女裝拓展至母嬰及泛時(shí)尚互聯(lián)網(wǎng)、娛樂等領(lǐng)域，并形成中港韓跨境資本平臺(tái)聯(lián)動(dòng)布局。
    定增提升資本實(shí)力，利于后期持續(xù)拓展國際化“泛時(shí)尚”互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)。公司擬定向發(fā)行不超過4637 萬股，所募集的15 資金將用于韓國時(shí)尚品牌引進(jìn)和運(yùn)營項(xiàng)目、償還貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮到近期投資標(biāo)的的投資收益貢獻(xiàn)，以及定增因素，我們上調(diào)15-17 年EPS，預(yù)計(jì)攤薄后分別為0.78、0.99 和1.22 元?？紤]到投資標(biāo)的業(yè)績貢獻(xiàn)及所享受的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值溢價(jià)，通過對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)估值水平拆分測(cè)算后，預(yù)計(jì)朗姿短期第一步靜態(tài)合理目標(biāo)市值約為150 億元。而基于朗姿已現(xiàn)的國際化“泛時(shí)尚”互聯(lián)網(wǎng)+平臺(tái)的格局，且預(yù)計(jì)后期將持續(xù)有投資并購預(yù)期，仍將會(huì)進(jìn)一步加大估值彈性，不排除6 個(gè)月目標(biāo)市值向200、300 億邁進(jìn)。維持前期“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，繼續(xù)建議積極買入布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新規(guī)劃實(shí)施效果不及預(yù)期；缺乏新領(lǐng)域運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)；大股東減持。