>> 國泰君安-濱江集團(002244)攜手平安,再創(chuàng)輝煌-濱江、平安戰(zhàn)略合作點評暨...-150607
| 上傳日期： |
2015/6/8 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
侯麗科，李品科 |
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此報告為加密報告 |
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公司牽手平安不動產(chǎn)，大手筆合作，加速發(fā)展可期。擬非公開發(fā)行股票28 億元，債券30 億，資金來源進一步拓寬。同時試水“互聯(lián)網(wǎng)+”，打造多元濱江，可有效推動估值提升。故上調(diào)目標價至28 元，對應2015 年26.6 倍PE。
擬非公開發(fā)行不超28 億元，發(fā)行底價13.66 元/股。1）發(fā)行股份不超2.05 億股，攤薄不超15%。2）募集資金擬用于千島湖東方海岸、衢州月亮灣、蕭山東方海岸、華家池項目及償還銀行貸款。3）2015年一季度末，公司資產(chǎn)負債率74%，凈負債率69%，資產(chǎn)負債表穩(wěn)健；再融資后凈負債率可進一步降到26%，加杠桿空間較大。
與平安不動產(chǎn)簽訂戰(zhàn)略合作備忘錄，發(fā)揮雙方在房地產(chǎn)開發(fā)和投資方面優(yōu)勢，至2016 年末戰(zhàn)略合作規(guī)模預計為100 億元以上；推動公司規(guī)模加速增長。1）據(jù)錢江晚報報道，未來一年多，平安將投入100億資金，濱江投入40-60 億元資金，體量較大。2）相比之下，公司2014 年銷售不過157 億元，其中包括代建32 億元。大手筆投入之下，公司規(guī)模加速增長可期。3）擬發(fā)行30 億元債券，更可推動發(fā)展加速。
試水“互聯(lián)網(wǎng)+”，打造多元濱江。1）公司擬以不超過年度凈利潤額度對新興產(chǎn)業(yè)進行投資，初探互聯(lián)網(wǎng)投資。公司身處互聯(lián)網(wǎng)大會中心杭州，具一定優(yōu)勢。2）海外投資紐約和西雅圖地產(chǎn)項目也逐步落地。
風險因素：再融資后續(xù)審批和戰(zhàn)略拓展存一定不確定性
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