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去年下半年去庫(kù)存，基本消化了超出正常水平的庫(kù)存。
    與恒天然的合作正在有序推進(jìn)。恒天然入股后作為戰(zhàn)略投資者，不參與管理。貝因美將作為恒天然奶粉的代理。恒天然自有品牌奶粉原有渠道體系存在一些問(wèn)題，銷(xiāo)量不大。澳洲達(dá)潤(rùn)工廠的合作已經(jīng)啟動(dòng)，相關(guān)程序比較復(fù)雜, 該廠目前擁有6 萬(wàn)噸產(chǎn)能，并且可以進(jìn)一步。此外貝因美與恒天然在牧場(chǎng)，奶源方面也有合作。
    兒童奶推廣正在進(jìn)行，產(chǎn)能、渠道建設(shè)都取得進(jìn)展。貝因美兒童奶強(qiáng)調(diào)的是營(yíng)養(yǎng)功能，在試點(diǎn)省份的反應(yīng)好于預(yù)期。全國(guó)招商已經(jīng)基本完成。目前仍然是OEM 模式生產(chǎn)，代工生產(chǎn)受到產(chǎn)能限制。北海工廠已經(jīng)投入試生產(chǎn)，天津廠明年投入生產(chǎn)，產(chǎn)能限制將很快可以解除。
    未來(lái)將不斷推出或引入新產(chǎn)品和新品類(lèi)。貝因美將不斷推出新品，如輔食、親子食品、小饅頭、肉松等，通過(guò)不斷嘗試，探索幼兒的偏好。未來(lái)要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化、平臺(tái)化，不排除引入外部的好產(chǎn)品，導(dǎo)入自身渠道平臺(tái)。
    IBM 咨詢項(xiàng)目正在推進(jìn)。
    維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：嬰兒奶粉的消費(fèi)群體特殊，對(duì)于食品安全因素極為敏感，對(duì)于其風(fēng)險(xiǎn)必須給予充分關(guān)注。