>> 中銀國際-中國神華(601088)5月份銷量環(huán)比上升-150616
| 上傳日期： |
2015/6/17 |
大小： |
293KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
劉志成 |
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5 月份發(fā)電量同比下降1.4%，與全國火電發(fā)電量1.7%的降幅基本相當。
15 年1-5 月，公司商品煤產量同比下降9.9%至1.165 億噸，煤炭銷量同比下跌24.7%至1.406 億噸，分別達到了我們全年預測的43%和40%。發(fā)電量和售電量同比分別下降5.4%和5.5%，均達到我們全年預測的36%。
目前我們暫維持預測不變。我們重申對H 股的賣出評級，因為國內煤炭市場供過于求的狀況很可能持續(xù)，且我們認為近期煤價不會大幅反彈。此外，銷量的大幅下滑將對煤炭運輸業(yè)務（鐵路、港口和船運）的盈利能力造成負面影響。煤電價格聯動機制的執(zhí)行意味著公司發(fā)電業(yè)務無法再為煤炭業(yè)務提供天然緩沖。我們預測2015 年盈利將出現較大降幅。
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