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我們將目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至23.00 元，評(píng)級(jí)上調(diào)至謹(jǐn)慎買入。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    汽車后市場綜合服務(wù)O2O 平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目：公司計(jì)劃在三年內(nèi)建設(shè)200 家社區(qū)快修快保店（包括A 級(jí)店40 家、B 級(jí)店60 家、C 級(jí)店100 家）以及4 家綜合維修服務(wù)中心?？煨蘅毂５昱c社區(qū)快修快保店相互呼應(yīng)、優(yōu)勢互補(bǔ)。同時(shí)公司將建設(shè)倉儲(chǔ)物流中心，為4S 店、社區(qū)快修快保店、綜合維修服務(wù)中心提供多種汽車零部件的倉儲(chǔ)及配送。線上系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目將建立汽車線上系統(tǒng)平臺(tái)，使得公司各方面資源得到高效配置。我們認(rèn)為該項(xiàng)目將優(yōu)化汽車銷售及后市場布局，加快汽車互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，為公司整車銷售及售后維修業(yè)務(wù)的穩(wěn)步快速發(fā)展提供有力支撐。
    三鳳橋食品O2O 綜合服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目：項(xiàng)目將圍繞“三鳳橋”品牌建設(shè)食品互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)平臺(tái)，線下建設(shè)方面，公司計(jì)劃在無錫地區(qū)建設(shè)35 家線下食品專營店，其中中心店6 家、綜合店17 家、單一店12 家，此外還將建設(shè)倉儲(chǔ)物流配送中心。線上系統(tǒng)建設(shè)方面，公司將開發(fā)的平臺(tái)包括直營體系、全網(wǎng)分銷、手機(jī)渠道3 大銷售渠道，建立線上線下相結(jié)合的“O2O”模式。我們認(rèn)為三鳳橋食品O2O 項(xiàng)目將擴(kuò)大公司銷售規(guī)模，降低公司運(yùn)營成本，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力和整體競爭實(shí)力，提升公司在食品行業(yè)中的綜合競爭力。
    補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目：募集資金30,000 萬元，向子公司東方汽車增資的方式補(bǔ)充其流動(dòng)資金。截至2015 年3 月31 日，東方汽車資產(chǎn)負(fù)債率為75.65%，補(bǔ)充流動(dòng)資金后將優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低總體風(fēng)險(xiǎn)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    區(qū)域競爭激烈，營業(yè)收入地區(qū)分布集中。
    估值
    此次募集資金所投項(xiàng)目將有利于公司擴(kuò)大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的市場和品牌影響力，并通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的搭建實(shí)現(xiàn)汽車銷售及服務(wù)、餐飲與食品等業(yè)務(wù)線上線下的有效融合，滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的快速增長，由于項(xiàng)目建設(shè)周期為三年，短期對(duì)公司業(yè)績影響有限，按新增81,620,905 股計(jì)算，我們調(diào)整公司2015-17 年每股收益預(yù)測至0.25、0.27 和0.28 元，目標(biāo)價(jià)由14.60 元上調(diào)至23.00 元，對(duì)應(yīng)92 倍15 年市盈率，上調(diào)評(píng)級(jí)至謹(jǐn)慎買入。